近期，國際鐵礦石期貨價(jià)格下行，帶動國內(nèi)期貨盤面價(jià)格回落。近半個(gè)月以來，鐵礦石期價(jià)累計(jì)下跌約11%，20#無縫管價(jià)格同步回落。

　　市場人士認(rèn)為，20#無縫管市場季節(jié)性淡季將在11月中下旬來臨，下游終端需求和鋼廠檢修計(jì)劃情況將成為后續(xù)20#無縫管及其原料價(jià)格變化的重要影響因素，預(yù)計(jì)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格將出現(xiàn)補(bǔ)跌。

　　鋼鐵價(jià)格明顯回落

　　近期，鐵礦石外盤價(jià)格出現(xiàn)顯著下跌，并帶動國內(nèi)期貨盤面價(jià)格下行。10月以來，下游對20#無縫管的采購意愿不強(qiáng)，市場信心不足，20#無縫管價(jià)格小幅回落，鋼廠利潤處于低位水平。當(dāng)前鋼廠整體盈利情況較差，部分地區(qū)已現(xiàn)小幅虧損，但尚未虧到現(xiàn)金成本。后續(xù)鋼廠可能增加主動檢修的計(jì)劃。長流程鋼廠基本為盈虧平衡，部分地區(qū)短流程鋼廠已開始虧損。

　 　今年以來，鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)明顯的寬幅震蕩走勢。面對價(jià)格劇烈波動，部分20#無縫管企業(yè)將目光投向相關(guān)期貨品種。去年二季度，我們公司曾建議某大型鋼廠在盤面 進(jìn)行鐵礦石期貨的買入套期保值操作，企業(yè)按建議操作后，有效規(guī)避了后續(xù)鐵礦石價(jià)格上漲對鋼廠成本端帶來的影響。

　　20#無縫管行業(yè)季節(jié)性淡季將在11月中下旬來臨，這對弱勢運(yùn)行中的20#無縫管價(jià)格來說，將帶來新的變數(shù)。

　 　基本面來看，伴隨海外鐵礦石主流礦山的發(fā)運(yùn)量季節(jié)性回升，鐵礦石到港量也有所增加，供應(yīng)端逐步寬松。需求端看，短期20#無縫管市場鐵水產(chǎn)量處于高位，每周維持在 235萬噸至240萬噸。鋼廠對原料端承接能力較弱，隨著天氣轉(zhuǎn)涼和20#無縫管表觀需求的季節(jié)性回落，預(yù)計(jì)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格壓力將逐步顯現(xiàn)。

　　關(guān)注供需格局變化

　 　展望后市，庫存或是衡量市場供需格局變化的重要指標(biāo)。市場更擔(dān)心的是，鋼廠面對冬季庫存考驗(yàn)，或在今年12月至明年2月期間主動減產(chǎn)，降低20#無縫管和原料庫存。鐵水每周產(chǎn)量維持高位，對應(yīng)的鐵礦石庫存壓力也不大。預(yù)計(jì)20#無縫管、鐵礦石庫存在未來兩周壓力都不明顯。

　　成材端來看，當(dāng)前處于淡旺季切換階段，市場對后期20#無縫管的需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱。鋼廠面臨虧損主動增加檢修，負(fù)反饋傳導(dǎo)至原料端，雖然當(dāng)前鐵水產(chǎn)量處于較高水平，但需求預(yù)期較差，或?qū)е妈F礦石、焦炭價(jià)格進(jìn)一步下跌。

　　下游終端需求和鋼廠檢修計(jì)劃的情況，是后續(xù)20#無縫管及其原料價(jià)格變化的重要影響因素。原料采購方面，建議鋼廠保持低庫存管理，按需補(bǔ)庫，保持較為靈活的采購策略。生產(chǎn)方面，建議按合同組織生產(chǎn)，虧損不生產(chǎn)，適時(shí)采取減產(chǎn)措施。

　　四季度20#無縫管市場原料和成材價(jià)格下行壓力較大，建議產(chǎn)業(yè)維持降庫存操作。期貨盤面提前于現(xiàn)貨釋放部分風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格后期補(bǔ)跌壓力大于期貨盤面。

　　長期來看，當(dāng)前20#無縫管庫存已降至歷史同期低位水平，隨著后續(xù)穩(wěn)增長力度進(jìn)一步增強(qiáng)，黑色系整體估值水平有望提升。