節(jié)前最后一交易日，20#無縫鋼管持續(xù)上漲，錄得9月份以來最好水平。本周20#無縫鋼管市場整體價(jià)格較上周略有回升，尤其是隨著保交樓、房地產(chǎn)限購政策進(jìn)一步放開，多地推進(jìn)建筑業(yè)工程項(xiàng)目開工，落地穩(wěn)增長政策，形成實(shí)物量，對20#無縫鋼管市場產(chǎn)生了較大的信心提振。本周宏微觀都出現(xiàn)了一定變化，總體利好增加。主要表現(xiàn)在：

    第一，8月M2貨幣供應(yīng)同比 12.2%，環(huán)比增加0.2%。8月社會融資規(guī)模增量為2.43萬億元，較前值7561億元暴增，其中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.33萬億元。8月末對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會融資規(guī)模存量的61.3%，同比高0.2個(gè)百分點(diǎn)。這意味著資金難以流向?qū)嶓w有了非常大的改觀，對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤至關(guān)重要，對20#無縫鋼管市場也有較大信心提振。不過，盡管企業(yè)中長期貸款小幅增加，但個(gè)人中長期還是下降的，反映房地產(chǎn)消費(fèi)需求仍然低迷，對20#無縫鋼管市場具體影響，還需要觀察。

    第二、出口數(shù)據(jù)回落預(yù)示海外需求回落。8月出口同比增長7.1%，顯著低于前值的18.0%。對東盟出口同比依然高達(dá)25.1%，如果不含對東盟出口，則出口單月同比只有4.4%。對美國和歐洲出口出現(xiàn)大幅下降，這反映出外需后勁不足的問題，而且這還是在人民幣對美元不斷貶值，有利于刺激出口的情況下出現(xiàn)的下降。隨著國外經(jīng)濟(jì)下行、消費(fèi)衰退對出口的影響需要重視。

    第三，原材料降價(jià)有利于改善需求。從國內(nèi)宏觀來看，8月份CPI、PPI同比增速都出現(xiàn)回落，給后續(xù)貨幣、財(cái)政政策騰挪出更大空間。不過，8月CPI增速超過PPI增速，為2021年以來首次。工業(yè)原材料領(lǐng)域價(jià)格下行，對下游成本壓力進(jìn)一步緩解。CPI與PPI剪刀差8月首度轉(zhuǎn)正，不排除進(jìn)一步走擴(kuò)可能，在消費(fèi)旺季帶動下，中下游特別是消費(fèi)行業(yè)盈利改善可期。目前多地出臺汽車、家電等領(lǐng)域促消費(fèi)舉措，擴(kuò)內(nèi)需政策持續(xù)挖掘新發(fā)力點(diǎn)。

    第四，地方穩(wěn)增長政策仍會陸續(xù)出臺，尤其是政策性金融空間較大，彌補(bǔ)財(cái)政缺口。基建提振或仍將成為下半年的主基調(diào)。當(dāng)前，基建新增量資金疊加新增專項(xiàng)債落地將助力建筑央企訂單增長，基建拉動可能成為秋季后較為亮眼的地方。

    從基本面上來看，本周20#無縫鋼管市場成交量顯著提升。盡管鋼產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)增加，但增幅減緩。社會庫存仍保持去庫節(jié)奏，產(chǎn)量向社庫傳導(dǎo)庫存壓力暫時(shí)不大。當(dāng)前粗鋼產(chǎn)量逐步接近同期水平，受下半年政策總量限制，預(yù)計(jì)復(fù)產(chǎn)接近尾聲，中秋之后重點(diǎn)需要關(guān)注需求改善力度。

    價(jià)格預(yù)測

    周五黑色系強(qiáng)勢上漲，20#無縫鋼管市場情緒被帶動，市場預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。在一系列穩(wěn)增長措施落地和金融環(huán)境改善情況下，9月20#無縫鋼管需求有望繼續(xù)改善。

    下周，重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)方面：一方面是各地“真開工”需要驗(yàn)證，本周20#無縫鋼管出貨量有好轉(zhuǎn)表現(xiàn)，需要延續(xù)；另一方面是下周即將公布8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)等影響市場信心的重要指標(biāo)也較為關(guān)鍵。此外，還有疫情狀況以及防控政策調(diào)整等。總體，宏觀利空的交易邏輯有所緩解，但轉(zhuǎn)向還為時(shí)尚早。預(yù)計(jì)下周20#無縫鋼管價(jià)格重心仍有小幅上移空間。