夜盤大漲帶動市場

   本周鋼貿商在炎熱的天氣中煎熬，45#無縫管市場在波動的行情中持續升溫。產量回升變慢，市場部分規格缺貨，對45#無縫管價格有支撐作用，今年二季度自從清明節后，鋼價三連跌，今年的鋼價似乎不給任何節假日喘息的機會。昨晚社融數據公布后，短期利空出盡，期貨夜盤整體拉漲，市場信心明顯增強，這個8月是否會受到秋老虎的影響45#無縫管價格持續攀升？我們將從以下幾個方面分析！

   宏觀利空出盡，三季度信心好轉

   隨著各項穩增長一攬子政策落地實施，7月份金融機構持續加大對實體經濟支持力度，從而帶動貨幣增速繼續加快。7月份信貸處于收縮狀態，疫情管控和地產可能是繼續制約信貸擴張的因素，從數據來看，7月份流動性到實體的傳遞仍然極度不順暢。不過，央行近期的報告強調，下一步加大穩健貨幣政策實施力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，主動應對，提振信心，搞好跨周期調節，兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩定、內部均衡和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”，不超發貨幣，為實體經濟提供更有力、更高質量的支持。預計在有效的央行貨幣政策支持下，后期45#無縫管市場需求仍有較強的回升預期。 越是艱難的時候，越要相信政策的引導！

   全球大宗商品價格的走低帶動我國國內相關行業價格明顯下降。夏季備煤高峰已過疊加我國煤炭行業保供穩價政策的實施，中下游企業的面臨的成本壓力進一步降低，利潤有望實現更快的增長。就鋼廠而言，45#無縫管市場真要繼續走弱，那么已經逐步恢復的高爐，準備復產的電爐，估計很快也不會籌備復產；產生虧損，首先就是減產。電弧爐的開工率又得再度回落，產量或再創新低，行業面臨新一輪的低迷。目前來看三季度的行業發展整體向好。

   本周廠社庫存雙降，降溫后需求好轉

   周四下午公布的產銷數據來看，產量增，表需下。這是屬于利空的，但是盤面往下砸一下之后，并未跌破上午的低點，反而快速拉起，走勢詭異。

   供給能恢復嗎？答案是否定的，45#無縫管需求在走弱，供應也在下降。而庫存方面，則是呈現出減產之后在消費的淡季之中，庫存持續去庫，大幅下降，已經是這四五年來的相對低位，而此時需求受到降雨、高溫影響；戶外施工非常差，需求也非常弱。并且隱形庫存也是處于極低水平。

   在供給上，原料端廢鋼供給大幅減量；煤焦供給依舊偏緊，鋼廠成本壓力大，45#無縫管產量釋放意愿不強。在看不到合理利潤持續的情況下，提產增產動力不足。補庫意愿更低。45#無縫管低庫存運轉是這些生產性企業主動選擇。

   就走勢來看，往下砸，沒有空間主要在于，45#無縫管市場無法形成一致性的悲觀踩踏，庫存已經處于極低水平，45#無縫管需求也還有向好的預期，有改善的預期，更重要的是，美國通脹見頂回落，美聯儲加息縮表的幅度、力度、節奏等或因此放緩。宏觀上大利空，暫時不具備。而基本面的大利空，尚未形成。在市場不能給到鋼廠利潤情況下，想要鋼廠大力增產的動作，短期也難以看到。

   后期整體走勢看法

   本周45#無縫管市場整體小幅上漲，大多數地區穩中小漲。全國5大成材表觀需求乏善可陳、庫存加速下降，但隨著原材料價格陷入滯脹，鋼廠復產力度有所增加，產量小幅回升，供需平衡仍在修復中。基本面邊際好轉的跡象仍待觀察。

   期貨方面：從技術面看，后市或有挑戰日線布林線上軌的可能，但沖高之外仍然需要防范回落風險。

   現貨走勢：由于近兩周鋼廠陸續復產，導致焦炭、廢鋼等原燃料價格上漲，后期鋼廠擴產積極性或降低。45#無縫管淡季需求疲弱疊加鋼廠復產，本周廠內庫存環比基本持平，有止降回升壓力。一方面，當前45#無縫管市場供需基本處于弱平衡態勢，在需求實質性好轉之前，鋼價上漲乏力。另一方面，鋼廠普遍微利，成本支撐較強，且市場對9月施工旺季仍有期待，廠商降價意愿也不強。短期來看，鋼價或震蕩偏強調整。