2月鋼價(jià)走勢(shì)，春節(jié)假期是一個(gè)重要分水嶺，節(jié)前小心謹(jǐn)慎震蕩走弱，節(jié)后不懼調(diào)整大幅拉漲，鋼材綜合價(jià)格指數(shù)比上月底上漲344。筆者在1月底的報(bào)告中預(yù)計(jì)2月鋼價(jià)在“強(qiáng)宏觀面和弱基本面、強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)”的邏輯下窄幅震蕩，春節(jié)前預(yù)計(jì)節(jié)后震蕩上行，雖有一些超預(yù)期，但趨勢(shì)上還是基本吻合。

    展望3月鋼鐵市場(chǎng)，宏觀政策利好或不斷涌現(xiàn)，各地、各行業(yè)快速?gòu)?fù)工、復(fù)產(chǎn)，鋼鐵市場(chǎng)成交將穩(wěn)步回升，鋼材基本面壓力逐步減輕，鋼材價(jià)格在分化和震蕩中還有進(jìn)一步反彈的空間。

    首先，3月宏觀面的利好將為鋼鐵市場(chǎng)持續(xù)反彈奠定重要基礎(chǔ)

    二十國(guó)集團(tuán)（G20）財(cái)政部長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)于2月26日以視頻方式舉行會(huì)議，強(qiáng)調(diào)應(yīng)保持?jǐn)U張性政策，避免過早退出財(cái)政和貨幣政策支持，以幫助各經(jīng)濟(jì)體擺脫新冠疫情帶來(lái)的負(fù)面影響，并讓各國(guó)公平地獲得安全的新冠疫苗以及診療手段。這為經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇奠定了較好的基礎(chǔ)。

    美國(guó)東部時(shí)間2月27日凌晨，美國(guó)眾議院投票通過1.9萬(wàn)億美元的新一輪經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃，該重大立法提案，旨在為受新冠疫情影響的美國(guó)家庭和企業(yè)提供財(cái)政支持，一旦提交參議院表決通過，有助于降低系統(tǒng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能。

    歐洲央行公布的最新貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，委員們一致認(rèn)為，充足的貨幣刺激措施仍是必要的。聲明將繼續(xù)隨時(shí)準(zhǔn)備適當(dāng)?shù)卣{(diào)整其所有工具，包括存款便利利率（DFR），以確保通脹以持續(xù)的方式朝著其目標(biāo)前進(jìn)。
    中國(guó)將于3月4、5日分別召開政協(xié)、人大會(huì)議，或?qū)⒊掷m(xù)10來(lái)天。“兩會(huì)”應(yīng)該會(huì)傳來(lái)諸多利好，一是回顧2020年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的成績(jī)單，令人振奮；二是審議并通過“十四五規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要”，鼓舞人心；三是確定2021年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)，催人奮進(jìn)。不但預(yù)期良好，現(xiàn)實(shí)也很豐滿。兩會(huì)上，就鋼鐵產(chǎn)能置換、“碳排放”和“碳中和”，一定還會(huì)傳出許多利好聲音。此外，今年是“十四五規(guī)劃和第2個(gè)百年目標(biāo)”開局之年，在開好局、起好步的總基調(diào)下，無(wú)論是中央，還是地方，無(wú)論是國(guó)有企業(yè)，還是民營(yíng)企業(yè)，都將會(huì)為建黨100周年獻(xiàn)上一份新的亮麗的成績(jī)單。也因此，不會(huì)等到“兩會(huì)”結(jié)束，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)就有望進(jìn)一步開啟并得以增強(qiáng)。
    另?yè)?jù)世界衛(wèi)生組織統(tǒng)計(jì)，全球新冠肺炎新增確診人數(shù)持續(xù)7周下降，隨著各國(guó)重視程度和人們認(rèn)知的提高、疫苗使用范圍的不斷擴(kuò)大，疫情控制將逐步改善，從而越來(lái)越看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景，全球總供給和總需求將不斷提高。
    反應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要領(lǐng)先指標(biāo)，波羅的海干散貨海運(yùn)指數(shù)從2月10日的1303點(diǎn)反彈至2月26日1675點(diǎn)，說(shuō)明國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易有望進(jìn)入新一輪復(fù)蘇期。
    其次，3月鋼鐵基本面壓力在出現(xiàn)拐點(diǎn)后有望減輕
    聊城鋼管現(xiàn)貨網(wǎng)春節(jié)前提到，節(jié)后大家交易的主要是鋼材庫(kù)存陽(yáng)歷同比的數(shù)據(jù)，總庫(kù)存陽(yáng)歷同比是少了621萬(wàn)噸，熱軋和庫(kù)存陽(yáng)歷同比分別下降86萬(wàn)噸和300萬(wàn)噸。如果從假期日均增幅的角度看，在產(chǎn)量同比高出很多的情況下來(lái)看，庫(kù)存增加的壓力幾乎沒有加大。
    從區(qū)域看，上海、江蘇、安徽復(fù)工率最高，其次是湖北、河南，再其次是華南、西南和西北地區(qū)；50%左右的企業(yè)表示訂單同比有增長(zhǎng)，43.2%的企業(yè)訂單與去年基本持平，整體訂單明顯好于去年同期；62.2%的企業(yè)表示會(huì)適當(dāng)增加投資或者加大投資；接近70%的企業(yè)對(duì)2021年經(jīng)濟(jì)表示樂觀或非常樂觀。
    2月建筑業(yè)新訂單指數(shù)53.4，環(huán)比不降反增2.2個(gè)百分點(diǎn)，建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)環(huán)比大幅回升14.6個(gè)百分點(diǎn)，從業(yè)人員指數(shù)也環(huán)比回升1.4個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明建筑業(yè)活動(dòng)仍處于擴(kuò)張態(tài)勢(shì)中，也意味著3月各地項(xiàng)目開工后建筑材的需求會(huì)有快速回升。
    從節(jié)后汽車的消費(fèi)看，維持在歷史同期較高水平，而假期一線城市房屋成交了創(chuàng)近三年新高，環(huán)比也大幅增長(zhǎng)，說(shuō)明鋼鐵相關(guān)需求不錯(cuò)或仍有較大潛力。
    此外，春節(jié)期間的票房創(chuàng)記錄，餐飲消費(fèi)也大幅增長(zhǎng)，說(shuō)明疫情受控后的中國(guó)消費(fèi)，還有較大的提升空間，有望進(jìn)一步拉動(dòng)與鋼鐵相關(guān)的制品需求增長(zhǎng)。
    不能忽視的是，今年的鋼材庫(kù)存有些新變化，這些變化會(huì)改變預(yù)期，提振現(xiàn)實(shí)。根據(jù)節(jié)前鋼聯(lián)調(diào)查，2021年鋼廠自儲(chǔ)比例提高，貿(mào)易商冬儲(chǔ)的積極性降低；貿(mào)易商冬儲(chǔ)進(jìn)一步向大戶集中；有一些大型貿(mào)易商，除了協(xié)議量外，做庫(kù)存的積極性普遍不高；終端普遍不冬儲(chǔ)或不做庫(kù)存。節(jié)前，我們認(rèn)為這些新變化，反而會(huì)對(duì)節(jié)后市場(chǎng)起到穩(wěn)中向好的作用，因?yàn)椋皇卿搹S自儲(chǔ)有利于減輕市場(chǎng)的壓力；二是不做冬儲(chǔ)或庫(kù)存的貿(mào)易商，節(jié)后面臨補(bǔ)庫(kù)的需求；三是終端企業(yè)春節(jié)后上班就會(huì)陸續(xù)補(bǔ)庫(kù)；四是顯性庫(kù)存隱性化，大家觀察到的調(diào)查數(shù)據(jù)或小于真實(shí)數(shù)據(jù)。現(xiàn)實(shí)也確實(shí)如此。
    也因此，鋼廠庫(kù)存的拐點(diǎn)會(huì)來(lái)得相對(duì)更早。應(yīng)該說(shuō)，在價(jià)格上漲超預(yù)期，利潤(rùn)有所提升的情況下，鋼廠也樂于抓緊發(fā)貨，加快周轉(zhuǎn)，兌現(xiàn)利潤(rùn)，而對(duì)那些庫(kù)存不多的貿(mào)易商和終端企業(yè)而言，補(bǔ)庫(kù)意愿相對(duì)積極。只要鋼廠庫(kù)存壓力不大，出廠價(jià)格就無(wú)降的可能，而只是漲多或漲少的考量了。
    當(dāng)然，鋼鐵市場(chǎng)也有壓力加大的一面：
    一是從不同角度觀察庫(kù)存還是有壓力。春節(jié)假期鋼材庫(kù)存還是維持了高增長(zhǎng)的格局，而且從絕對(duì)量來(lái)看，陰歷庫(kù)存同比高增長(zhǎng)。節(jié)后兩次樣本庫(kù)存統(tǒng)計(jì)環(huán)比分別是增加了753萬(wàn)噸和306萬(wàn)噸，2月25日統(tǒng)計(jì)總庫(kù)存3095萬(wàn)噸，陰歷同比是增加457萬(wàn)噸，陰歷同比分別增加30萬(wàn)噸和373萬(wàn)噸。庫(kù)存的峰值，雖然低于2020年，但也比較接近，而且，有些區(qū)域的庫(kù)存峰值甚至接近或超過。這還是有可能在隱性庫(kù)存增加的情況下的表現(xiàn)。筆者仍基本維持1月底的預(yù)判，鋼材總庫(kù)存峰值或?qū)⑦_(dá)到3300~3500萬(wàn)噸（比原預(yù)估下調(diào)100萬(wàn)噸）、庫(kù)存峰值的拐點(diǎn)有望在3月上、中旬出現(xiàn)。
    二是鋼材產(chǎn)量增幅巨大。即使在春節(jié)假期，日均鐵水產(chǎn)量不但沒有下降，反而增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)鋼廠完全不懼鐵礦和焦炭高價(jià)格帶來(lái)的高成本，很樂意低利潤(rùn)、虧損，還增庫(kù)存的經(jīng)營(yíng)法則。進(jìn)入3月，電爐廠幾乎全部復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量還會(huì)有明顯的增加。
    三是謹(jǐn)防原燃料回調(diào)的壓力加大。焦炭已開啟第二輪價(jià)格下調(diào)，后期如果國(guó)家出臺(tái)壓減產(chǎn)量的文件，企業(yè)開始執(zhí)行，對(duì)原燃料需求強(qiáng)度會(huì)減弱，而另一方面，原燃料供給增加是必然趨勢(shì)，一旦原燃料價(jià)格調(diào)整幅度超預(yù)期，或拖累成材價(jià)格。
    總之，3月鋼鐵市場(chǎng)，處在宏觀面由預(yù)期走向現(xiàn)實(shí)，基本面由弱到強(qiáng)的轉(zhuǎn)換中，鋼價(jià)雖有調(diào)整的壓力，但也還有上漲的空間，不同時(shí)段不同區(qū)域的品種走勢(shì)分化也在所難免。