本周國內20#無縫管市場價格先漲后落，市場情緒由看漲→分歧→謹慎觀望，出貨亦呈現出惜售→恐高→低價兌現的過程。下周進入政策預期兌現階段，重點關注是否有更多的經濟刺激政策以及20#無縫管供需間相互博弈的結果。

    從20#無縫管市場本身的供需端來看，去庫速度仍然保持較快速度。除西北地區庫存微增，河南、河北、福建、華中地區表現欠佳，山西、山東、西南、廣東地區去庫表現均良好，降幅高達10%以上；此外，建材社會庫存總量年內首次降至1000萬噸以下。

    但與前期相比，本周后半段20#無縫管市場量價均現萎靡之勢，尤其需求在集中釋放過后，臨近周末高價成交明顯遇阻，商家明降、暗降出貨以保成交，僅低價勉強有少量成交，20#無縫管市場謹慎觀望心態驟起，整體成交氣氛迅速降溫。

    與此同時，鋼廠產量在利潤的驅使下仍居高位，據調研，本周全國百家鋼廠高爐開工率繼續上升，達到年內新高點。其中45家鋼廠76座高爐進行檢修(含停 產及燜爐設備，下同)，比上周減少4座(本周新增高爐復產4座，無新增檢修高爐)。電爐等短流程鋼企開工率雖已近頂點，但短期內間在仍有薄利情況下，暫時不會有太大的變動。在需求階段性透支的情況下，對20#無縫管價格形成壓制。

    此外，今年會議召開8天時間，28日閉幕，下周正是關鍵節點，是預期兌現，超出預期，還是不及預期，將一一水落石出，從當前釋放的信息來看，第三種可能性要相對大一些。

    今年的政府工作報告未提2020年GDP增長目標，這是自1990年來首次未設定經濟增長目標，主要考慮到全球疫情和經貿形勢不確定性很大，面臨一些難以預料的影響因素，由此引發20#無縫管市場擔憂情緒。

    可以看出，周末股期雙殺，A股大跌近2%，港股恒指重挫5.56% 創出2015年7月以來最大跌幅。商品大面積走低，滬鎳夜盤甚至遭遇跌停，黑色系亦再度上演沖高回落行情，截至收盤，有逾10億資金快速離場，20#無縫管市場的反應最真實。

    而備受關注的房地產，再次重申房住不炒，處于新三年棚改計劃收官之年的棚改亦未提及，后期內需拉動的重擔落在大基建及老舊小區改造上來，而在老基建動力有限，新基建的體量能不能達到還是需要動態觀察。

    暫時來看，3600很可能是近期“不可逾越”的高點，數次沖擊未果，周末甚至被迅速打回至3500點附近，顯示在無更多利好加持下，一旦接連遇挫，多頭士氣短期難以聚集。

    短期來看，周四、周五是個關鍵的節點，正值閉幕和新一期庫存數據出爐的時刻，在此前即便調整不會有太出格的行情，間或預期尚在，個別時間段不排除有跌后反彈的可能，一旦政策預期與需求預期雙回落，那么調整的幅度也會大一些。

    此外，本周更多的是情緒端+資本端+供需端共同作用的結果，后期需要關注的是，在20#無縫管需求提前預支過以及休整過后會不會有二次爆發，尤其今年特殊的情況所導致的需求錯后，與梅雨季節和北方高溫多雨季節的同時到來，能產生什么化學反應，還有待進一步去證偽，兩者的博弈最終還是要看去庫速度來體現。