宏觀氛圍回暖

    2019年12月，中國制造業PMI系數為50.2%，與上月持平，繼續保持在景氣區間。當月的財新PMI指數為51.5，高于同年前三季度，說明小微企業、出口型企業的信心有所恢復，加之近期中美貿易關系緩和，預期45#無縫管需求將進一步改善。同時，近期人民幣持續升值為降息降準也預留了空間。

    基建投資提速

    國務院要求擴大有效投資力爭一季度開好局。要求加快發行和用好地方政府專項債券，推動在建工程建設和具備條件項目及早開工，帶動擴大有效投資。據中國債券信息網統計，本周有4839億元地方債發行，創出地方債單周發行規模的歷史紀錄，今年新發行的專項債將主要投向基建領域，占比四分之三以上。預計今年一季度基建開局將超預期，宏觀經濟有望企穩。

    202045#無縫管行業供大于需

    雖然一季度宏觀經濟預期好轉，對于2020年全年來看，中鋼協預計2020年中國鋼材需求或將為8.9億噸，同比增2%。而2019年中國鋼鐵總需求約為8.75億噸，同比增6%。這一增速將在2020年大幅下降的主要原因是，雖然基建投資將會加碼，家電行業或保持平穩增長，但房地產行業投資、新開工增速可能放緩，汽車、船舶、集裝箱和機械行業中部分子行業也可能出現負增長。

    年后45#無縫管行情早知道

    從各地區45#無縫管行情來看：

    【京津唐地區】臨近春節，假期氣氛越來越濃，部分商家甚至在上周就已經放假，而個別沒放假的客戶，都是處于結算與回款的狀態，對于45#無縫管出貨來說已經不抱有打算。按照目前的價位來看，商家心態基本是尚可，畢竟節前鋼廠挺價意愿較為濃厚，預計節后開門紅的可能性較大。

    【江浙滬市場】周末無論是終端還是貿易商絕大多數都已放假，剩余個別進行掃尾工作，45#無縫管市場基本處于休市狀態。年后行情走勢還要結合復工速度的快慢和今年的冬儲情況，根據目前了解到的情況，今年貿易商普遍冬儲意愿不強，然年后復工時間基本正常，預計節后45#無縫管價格偏弱調整。

    【廣東地區】本地庫存如期突破百萬，45#無縫管庫存加速累庫，其中北方低價資源居多，本地主導鋼廠庫存水平較低，仍積極挺價。目前來看，節前廠價市價基本穩定，節間將平穩過渡為主。廣東今年提出要加大基礎設施補短板力度，推進高鐵機場及能源項目建設，45#無縫管市場需求韌性較強，節后或將對本地鋼價起到一定支撐作用，且鋼廠挺價意愿不減，預計節后廣東現貨價格穩中小幅上漲。

    從全國總體行情來看：

    節前可交易時間不多，下周45#無縫管價格預計延續平穩，對于春節假期過后的一周，預計全國45#無縫管價格整體為穩中小幅拉漲的走勢，不排除個別地區走勢可能偏弱。

   （一）從利多角度而言：

    1、電爐鋼廠處于停產檢修狀態，疊加部分長流程鋼廠也有檢修的計劃，故產量已連續兩周回落；

    2、全國多地的地方政府專項債加速發行，有助于增強市場對未來基建發力、提振45#無縫管消費的信心；

    3、中美已簽署第一階段貿易協定，兩國經貿關系的緩和有助于增強45#無縫管市場投資的信心；

    4、宏觀經濟數據表現穩中向好，部分地產數據雖出現適度的同比回落，但從新開工和施工等數據來看，依然有不錯的韌性。

   （二）從利空角度而言：

    1、隨著春節期間壘庫的持續進行，節后45#無縫管庫存較高，有待工地陸續開工加以消化；

    2、45#無縫管產量雖有一定的回落，但是在需求尚未啟動前，供應壓力仍然值得重視；

    3、較多貿易商對節后供需仍然保持不樂觀、偏謹慎的情緒，拿貨積極性不高，不太有利于45#無縫管庫存的消化。

    綜合來看，預計春節后45#無縫管價格或出現“開門紅”的上漲行情，但由于假期壘庫、需求啟動需要時間等因素，仍不排除在“開門紅”后出現階段性回落的走勢。不過，預計以上漲跌幅度有限。由于宏觀氛圍回暖，基建投資加速啟動，預計第一季度行情整體向好，年后45#無縫管行情仍值得期待。