一、概述

    冬儲已至，各地鋼廠冬儲政策陸續出臺，部分地區20Cr無縫管市場商家已開始冬儲操作。據反饋，今年冬儲操作計劃量較去年比有所減少，當前各地商家心態略有分歧，主流市場指標鋼廠的冬儲政策一直遲遲未出，市場商家觀望居多。2016年至2019年，受20Cr無縫管市場行情的整體走高帶動，除2018年節后市場回落之外，其余幾年商家冬儲，節后市場一路走高，商家均有幾百元甚至更多的利潤空間。2018年節后20Cr無縫管市場不及預期出現下跌。目前上海市場的價格比去年冬儲同期略低，觸及預期價位，少部分商家嘗試冬儲操作。

    二、20Cr無縫管現貨市場

    隨春節臨近，市場需求日漸減少，鋼企檢修減產陸續增多，冬儲節點時間節點開始，20Cr無縫管市場商家逐步嘗試冬儲操作。本周庫存數據顯示，社庫存大幅增加，廠庫存開始向社庫存轉移，產量下降。從20Cr無縫管庫存水平看，與前幾年相比，庫存總量依舊處于歷史較低水平。受低庫存支撐，明年上半年或將走出上漲行情。

    三、期貨市場

    期貨和預今日高位回落，持倉量減少，多頭力量顯不足，20Cr無縫管市場信心下滑。預計節前將以下跌為主。期貨指數表現弱于主力，短期技術面走勢偏空，黑色系整體偏弱。

    四、總結

    當前主流市場冬儲仍以觀望為主，僅有少部分商家嘗試備貨，且冬儲計劃量較去年比有所減少，商家反饋今年的行情預期比去年同期要弱。鋼廠方面，指標鋼廠冬儲政策一直未出，商家靜待較多。目前或出于對20Cr無縫管市場整體預期偏弱的考慮，鋼企的庫存水平維持較低，對于冬儲的積極性似乎不高。臨近年底，下游資金面較為緊張，商家忙于回收賬款，也制約了冬儲的備貨量。20Cr無縫管市場方面，終端需求逐漸下滑，整體成交冷清，價格上漲比較乏力。后市在期貨預期高位回落帶動下，20Cr無縫管現貨市場價格或將迎來一段時間的下跌。綜合考慮，建議今年的冬儲操作短期仍需觀望。