今日螺旋管價(jià)格走勢略有分化，建材續(xù)跌。宏觀整體利好，但供需結(jié)構(gòu)逐步寬松，螺旋管產(chǎn)量仍有增產(chǎn)空間，冬季需求回落是大趨勢，后市易跌難漲！

    一、期貨趨于震蕩 現(xiàn)貨建材續(xù)跌

    螺旋管期貨日內(nèi)波幅不大，鋼廠面，盛隆冶金建材下調(diào)，現(xiàn)貨方面，今日建材續(xù)跌，螺旋管全國主要市場跌幅10-40。

    二、宏觀整體利好 行業(yè)增產(chǎn)壓力仍大

    隨著中美貿(mào)易局勢的緩和，宏觀政策的頻頻發(fā)力，近期宏觀利好對螺旋管價(jià)格形成支撐，但從行業(yè)供需面來看，已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)換，尤其是建材庫存的累庫，螺旋管市場情緒趨于謹(jǐn)慎，冬儲積極性不高，面臨冬季需求回落趨勢，悲觀預(yù)計(jì)將令螺旋管現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)回落。

    1.宏觀持續(xù)利好：央行凈投放2000億 下調(diào)14天逆回購利率

    隨著貿(mào)易局勢的緩和以及美國部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回暖，全球股市普遍上漲，全球經(jīng)濟(jì)下行趨緩跡象顯現(xiàn)，大宗商品夜盤多數(shù)收漲。

    此前中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)2020年貨幣政策“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕。”明年的貨幣政策有望進(jìn)一步強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，考慮到通脹水平，近期降息的概率不大，今年以來，央行已實(shí)施兩次全面降準(zhǔn)和三次定向降準(zhǔn)，春節(jié)前為緩解螺旋管市場資金流動(dòng)性仍有降準(zhǔn)空間。

    2.產(chǎn)量繼續(xù)增加：11月建材產(chǎn)量增幅明顯

    據(jù)12月18日最新高爐監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，河北省高爐開工率達(dá)84.02%，月環(huán)比增加2.05個(gè)百分點(diǎn);其中，唐山高爐開工率82.95%，邯鄲高爐開工率為81.97%。鋼廠利潤空間打開，主動(dòng)增產(chǎn)動(dòng)力加大，12月產(chǎn)量仍有增長空間。

    據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年12月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量196.72萬噸，旬環(huán)比增加0.25萬噸，增長0.13%。

    3. 建材資源南下順暢

    12月以來，北材南下提速，無論是鋼廠發(fā)運(yùn)計(jì)劃還是港口實(shí)際發(fā)運(yùn)量均超過11月，從鋼廠信息來看，東北三省目前發(fā)運(yùn)量占本月計(jì)劃量均已過半。從發(fā)運(yùn)目的地來看，螺旋管主要集中于廣州地區(qū)。

    4. 冬儲政策陸續(xù)發(fā)布

    12月過半，部分鋼廠陸續(xù)發(fā)布冬儲政策。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，東北黑龍江建龍、西林、四平現(xiàn)代、吉林鑫達(dá)、通鋼已出臺冬儲政策，而12月10日山西美錦鋼鐵發(fā)布的“遇漲不漲、遇降則降”冬儲原則一度吸引市場眼球，目前貿(mào)易商冬儲積極性普遍不高，從冬儲訂單來看明顯低于往年，12月下旬螺旋管價(jià)格仍有回落空間。

    三、行情預(yù)判

    近來，期貨走勢與螺旋管現(xiàn)貨時(shí)而背離，時(shí)而同步，但總體來看，由于基差修復(fù)的需要，期貨走勢強(qiáng)于現(xiàn)貨，但也影響著螺旋管現(xiàn)貨的波幅。

    從基本面來看，本周螺旋管產(chǎn)量仍有增產(chǎn)空間，一方面鋼廠庫存壓力并不大，利潤空間決定了主動(dòng)增產(chǎn)的動(dòng)力；另一方面，隨著新一輪重污染預(yù)警的解除，河北主產(chǎn)區(qū)高爐開工率持續(xù)保持在80%以上，產(chǎn)量難回落。同時(shí)，需求端受到嚴(yán)寒天氣影響，成交萎縮，且從訂單量上來看，今年冬儲積極性明顯低于往年。

    供需寬松的趨勢不變，關(guān)注明日庫存數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)建材仍有累庫情況，跌勢不改，螺旋管短時(shí)波幅有限。