11月份成本指數(shù)小降而螺旋管價格指數(shù)回升，可見，11月份鋼企盈利空間有所改善。

    一、2019年11月成本和盈利分析

    按照鋼廠30天左右的爐料庫存周期，研究2019年11月份爐料成本，需要先分析一下10月份的鐵礦石、焦炭市場行情：

    10月份進口鐵礦石市場均價與上月相比呈下跌態(tài)勢，國內(nèi)鐵精粉均價小幅上漲。冶金焦市場價格微幅下跌。

    總體而言，由于10月份進口鐵礦石、焦炭價格下跌，傳導(dǎo)至螺旋管廠的11月份平均生產(chǎn)成本較上月有所下降。

    11月份7大品種測算毛利持續(xù)改善，各品種平均毛利與上月相比有所增加；11月螺旋管生產(chǎn)成本小幅下降、銷售價格震蕩上行，使得11月份鋼企整體盈利空間有所改善。

    二、2019年12月份螺旋管企業(yè)盈利展望

    逆周期調(diào)節(jié)持續(xù)發(fā)力  春季基建投資有望回暖

    繼國務(wù)院常務(wù)會議降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項目最低資本金比例后，近期財政部提前下達了2020年部分新增專項債務(wù)限1萬億元，控制在依法授權(quán)范圍之內(nèi)。同時，要求各地盡快將專項債券額度按規(guī)定落實到具體項目，做好專項債券發(fā)行使用工作，早發(fā)行、早使用，確保明年初即可使用見效，確保形成實物工作量，盡早形成對經(jīng)濟的有效拉動。預(yù)計明年初將迎來新增專項債的快速發(fā)行，進而提升春季基建投資回暖速度。

    螺旋管市場開始累庫  但貿(mào)易商冬儲意愿偏低

    隨著北材南下的逐漸順暢，建筑鋼材需求端的逐漸轉(zhuǎn)弱，且螺旋管社會庫存在建材社會庫存回升帶動下，整體市場庫存初現(xiàn)拐點。

    由于螺旋管市場對淡季消費或?qū)⒓又氐谋^預(yù)期，疊加高利潤下供給端存在釋放可能，季節(jié)性壓力下螺旋管社會庫存或繼續(xù)累積，但出于價位偏高以及對前兩年冬儲失利的擔(dān)憂，目前鋼貿(mào)商對冬儲投機意愿依舊不高。

    外部需求依然低迷  全年鋼材出口量或在6400萬噸

    今年以來，全球經(jīng)濟下行壓力加大，疊加中美貿(mào)易摩擦不確定性增多，以及去年螺旋管行業(yè)貿(mào)易摩擦產(chǎn)生效果的延續(xù)下，鋼材出口貿(mào)易連續(xù)受到拖累。

    12月份鋼企盈利空間變化幅度不大

    12月份天氣日益轉(zhuǎn)冷，螺旋管市場消費淡季到來，建筑鋼材需求繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，鋼企盈利可觀刺激企業(yè)積極生產(chǎn)，供需矛盾將再次顯現(xiàn)，預(yù)計12月份國內(nèi)螺旋管市場將震蕩回調(diào)。 就原料成本來看，由于11月份鐵礦石、焦炭價格的下跌，使得12月份螺旋管生產(chǎn)成本降幅加大。但疊加價格的預(yù)期回調(diào)，預(yù)計12月鋼企盈利空間變化幅度不大。