近幾日，利好消息不斷，期貨借勢拉漲，20#無縫鋼管現貨情緒回暖，日內價格全面上漲。進入采暖季多地重啟重污染預警，15日開始環保限產加嚴，同時，市場降庫繼續，不少商家反映手中無貨，支撐20#無縫鋼管價格繼續走強。

    一、期貨繼續拉漲 20#無縫鋼管現貨全面上漲

    期貨繼夜盤大漲之后，日內繼續保持強勢，正向動能繼續增強，上行動力依舊。目前，20#無縫鋼管強于原料，鐵礦強于雙焦，盤面總體偏強，仍有上漲動力。

    二、基本面：利好繼續

    1. 央行降準今日落地 資金相對充裕

    11月15日，央行組合降準的第二次定向降準正式落地。根據9月6日央行宣布的政策，除9月16日全面降準0.5個百分點之外，再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。

    在11月5日央行意外“降息”，下調中期借貸便利(MLF)中標利率5個基點的情況下，預計11月20日1年期LPR報價將繼續下行，而目前市場也普遍預期，在經濟下行壓力之下，為緩解春節期間的資金壓力，年底至明年年初仍有一次降準的可能。

    2. 采暖季新一輪環保限產來襲

    隨著北方采暖季的到來，多地重啟重污染預警。

    河北：

    石家莊市發布重污染天氣黃色預警，定于11月15日8時啟動Ⅲ級應急響應，應急響應解除時間另行通知。

    邢臺自2019年11月14日8時啟動重污染天氣橙色(Ⅱ)級預警，解除時間為11月18日8時。

    邯鄲自11月15日8時至18日8時啟動Ⅱ級應急響應，按照《邯鄲市重污染天氣應急預案》要求，落實各項應急減排措施。

    山西：

    太原于13日晚發布重污染天氣橙色預警，并啟動重污染天氣應急預案橙色(二級)響應。

    呂梁市，交城縣、文水縣、汾陽市、孝義市從11月14日14時至11月16日24時發布重污染天氣橙色(二級)預警。

    要求：高爐停產50%(含)以上，燒結機、球團設備停產，預警響應時間超過120小時，之后時段停產50%(含)以上，電爐煉鋼企業停止車輛運輸。獨立燒結、球團、軋鋼企業停產；停止車輛運輸。

    河南：

    《關于啟動重污染天氣橙色預警的通知》

    時間：11月15日至17日。執行范圍：11月15日12時，洛陽、安陽、鶴壁、新鄉、焦作5個省轄市啟動重污染天氣橙色預警及響應；11月19日0時，鄭州、開封、平頂山、濮陽、許昌、漯河、三門峽、商丘、周口、駐馬店、南陽、濟源12個省轄市啟動重污染天氣橙色預警及響應。

    3. 全球鋼市分化 中國鋼材出口轉內銷

    11月上半月，亞洲市場鋼材迎來超跌后的反彈，全球20#無縫鋼管市場走勢分化明顯，美洲和歐洲均呈下跌走勢。

    具體來看，中國指數周環比上漲1%，漲幅擴大。且對比中國鋼材各品類價格在國際市場并無競爭優勢。進口轉內銷趨勢越來越明顯。

    此外，進口鋼材量逐步增加。自7月開始，鋼坯進口加大。目前包括來自伊朗、印度等地鋼坯都成為國內貿易商的熱門選擇。

    目前在持續降庫和限產持續的作用下，國內20#無縫鋼管產量過剩壓力并不大，但仍需警惕出口下降和進口增加對國內市場的沖擊。

    三、行情預判

    今日20#無縫鋼管價格全面上漲，且漲幅明顯，可以說這輪漲勢來的快且來的猛，令不少現貨商都來不及采購，20#無縫鋼管價格分分鐘都在上調是市場心理的真實寫照，甚至有商家反映存在捂著貨不賣的情況。

    我們在感嘆市場風云變幻的同時，可以看到此輪漲勢的背后，一方面，10月行情因過度悲觀預期導致的超跌，為11月上行打開了空間，與此同時，11月宏觀利好不斷，從意外降息，基建加碼穩增長，到中美關系回暖；

    另一方面，今年似乎是個暖冬，10月預計的集中趕工，11月仍有釋放，且房地產數據顯示有回暖之意，基建加碼支撐20#無縫鋼管需求。加之，貿易商前期積極出貨，謹慎采購導致降庫迅速，甚至出現斷貨情況，進一步支撐了此輪20#無縫鋼管價格的回升。

    而期貨臨近交割期，基差修復的需要在一系列利好推動下，順利拉漲。不得不說，此輪上漲，既在意料之外，也在情理之中。預計20#無縫鋼管短期仍有上行空間，維持強勢。