螺旋焊管市場(chǎng)交易的邏輯很大程度建立在對(duì)需求的預(yù)期之上
11月7日,螺旋焊管價(jià)格重回國慶節(jié)假期后的高點(diǎn),跌幅全部修復(fù)。之后,冬儲(chǔ)定價(jià)、鋼廠盤面交貨、產(chǎn)量回升的預(yù)期再次增強(qiáng),螺旋焊管價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)力減弱,再加上爐料價(jià)格大幅下跌,帶動(dòng)成品價(jià)格下行。
需求韌性較強(qiáng)但悲觀預(yù)期猶存
由于國慶假期需求受到抑制,國慶節(jié)后,螺旋焊管需求加快釋放,庫存快速減少。從近期房地產(chǎn)新開工面積增速回升等指標(biāo)來看,當(dāng)前,建筑鋼材需求依然較好。根據(jù)需求慣性和今年是“暖冬”天氣的預(yù)判,預(yù)計(jì)11月份,螺旋焊管需求仍具韌性。不過,從2016年-2018年需求的表現(xiàn)來看,11月份需求最差的是第一 周,12月份需求減少的確定性較大。當(dāng)前,市場(chǎng)交易的邏輯很大程度建立在對(duì)需求的預(yù)期之上。后期,螺旋焊管需求的悲觀預(yù)期仍然存在。
供給受到利潤(rùn)和限產(chǎn)壓制
隨著環(huán)保限產(chǎn)升級(jí),鋼廠高爐開工率有所下降。在低利潤(rùn)的影響下,鋼廠增產(chǎn)的意愿減弱。同時(shí),電弧爐生產(chǎn)利潤(rùn)并未明顯擴(kuò)張。在當(dāng)前的利潤(rùn)水平下,螺旋焊管產(chǎn)量繼續(xù)增加的空間受到抑制。不過,最近爐料價(jià)格大幅下跌,高爐生產(chǎn)利潤(rùn)再次擴(kuò)大。目前,螺旋焊管盤面利潤(rùn)已接近上半年最高點(diǎn)。如果廢鋼和鐵水價(jià)差長(zhǎng)時(shí)間維持在較高水平,那么爐料價(jià)格也很難維持強(qiáng)勢(shì),高爐和電弧爐生產(chǎn)成本或?qū)⑾陆怠?/p>
庫存壓力已明顯緩解
雖然螺旋焊管需求已進(jìn)入傳統(tǒng)旺季尾聲,但去庫存速度依然較快,庫存同比增量收窄,其中社會(huì)庫存與去年基本持平。由于需求較好,貿(mào)易商已有主動(dòng)補(bǔ)庫行為,鋼廠庫存降幅加大。整體來看,需求走弱預(yù)期仍在主導(dǎo)市場(chǎng)備貨節(jié)奏。近期,杭州去庫存速度較快,這是由于周邊地區(qū)電爐停產(chǎn)檢修,杭州資源外溢。在東 北資源南下后,杭州去庫存的速度或放緩。
綜合來看,螺旋焊管需求目前仍呈現(xiàn)較強(qiáng)的韌性,供給受到政策和利潤(rùn)壓制,庫存壓力緩解,但偏悲觀的預(yù)期繼續(xù)存在,產(chǎn)業(yè)鏈仍處在主動(dòng)去庫存的階段,爐料持續(xù)走弱導(dǎo)致成本下移。短期內(nèi),市場(chǎng)交易的主要邏輯仍是淡季需求表現(xiàn)。在11月份東北和華北氣溫進(jìn)一步下降后,若需求表現(xiàn)較好、庫存繼續(xù)下降,那么或?qū)⒊霈F(xiàn)一輪主動(dòng)補(bǔ)庫行情。反之,成品鋼材和爐料價(jià)格或?qū)㈤_啟螺旋式下跌通道。
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