今年的“金九銀十”落寞收官，再次反映了無縫鋼管旺季不旺的行情。也給接下來的秋冬采暖季增添了更多的不確定性因素。

    11月在多省市重啟重污染預警中拉開大幕，全球降息潮持續，中美貿易摩擦有所緩和，無縫鋼管依舊處于降庫存階段，消息面看似轉好的背后，掩藏不住進入淡季之后無縫鋼管需求放緩的擔憂。

    11月總體難改下行壓力。今日，無縫鋼管現貨主穩，期貨窄幅震蕩今日期現波動都不大。

    黑色系整體趨于震蕩調整，鋼材期貨MACD指標線均呈現金叉向上，有一定的上行動力，但上方接近4000壓力位，短時上漲空間不大。

    二、11月影響無縫鋼管價格核心因素

    利空因素：

    1. 淡季行情 需求放緩

    下半年以來，經濟明顯承壓，三季度GDP增速回落至6%，“金九銀十”的旺季需求未能釋放。進入11月淡季行情，無縫鋼管需求將進一步放緩。

    一方面，房地產作為拉動建材需求的主要支撐，投資韌性仍在但增速持續下滑，且10月新房成交延續“金九”低迷，持續轉冷。

    據中國指數研究院初步統計，10月樓市成交量環比下降5.3%，其中，一線城市成交量整體環比下降15.8%，面對房地產調控的資金壓力，樓市銷量下滑，將減緩房地產開發速度，用鋼需求有進一步下行壓力。

    與此同時，制造業作為無縫鋼管的重要支撐，持續疲弱。最新公布的10月制造業PMI為49.3，較9月下降0.5個百分點，景氣度繼續回落。

    另一方面，今年春節提前，進入11月北方多數地區逐步轉入停工狀態，而南方地區終端采購也會有所減緩，且今年在宏觀經濟承壓的背景下，無縫鋼管市場預期普遍悲觀，冬儲需求或大大減弱。

    2. 出口放緩 進口增壓

    隨著國際貿易保護主義的盛行，今年鋼材出口明顯放緩。海關統計數據顯示，今年前三季度鋼材出口5031萬噸，同比下降5%。

    且用鋼下游制造業出口也呈現下滑，前三季度家電銷售額同比下降4.2%。

    值得關注的是，盡管今年無縫鋼管價格整體下行，但相較于國際市場卻沒有價格優勢，且近幾個月無縫鋼管面臨來自低價進口的沖擊，各類傳聞不絕于耳。

    最近有傳聞，國內十余家公司，海外鋼坯的合同總量達到70萬噸，到達江陰港的時間將集中在11月中至明年1月，據相關人士介紹，目前從土耳其等中歐國家進口落地價比國內價格每噸低150-200元左右。對國內市場將造成一定沖擊。

    3. 成本下移

    10月以來，原料端和成材同步走弱，鋼坯10月下調50至3350元/噸，庫存連續6周下降，且低價進口鋼坯對國內價格會有一定沖擊。

    鐵礦石下半年以來，無縫鋼管供需缺口持續改善，單邊上漲行情一去不復返，且隨著采暖季環保限產，需求會繼續減弱，預計11月鐵礦石震蕩走弱。

    總體來看，11月原料端對無縫鋼管價格的支撐會有所下降，成本與鋼價保持同步下行走勢。

    利多因素：

    1. 中美貿易摩擦緩和

    商務部10月31日發布聲明表示，中美雙方經貿團隊一直保持密切溝通，目前磋商工作進展順利。雙方將按原計劃繼續推進磋商等各項工作。

    雙方牽頭人將于本周五再次通話。而美國白宮發言人30日表示，美國政府仍期待11月與中方敲定第一階段貿易協議。

    據報道，中美雙方正在為協議文字做最后收尾工作，這也使得外界對此次協議的簽署抱有樂觀態度，而中美貿易局勢的緩和，將有助于提振無縫鋼管市場信心，緩解出口壓力。

    2. 逆周期調節加碼 基建投資發力

    日前，四川集中開工一批總投過規模超1800億元的交通重大項目，而陜西、山東、浙江、江蘇等地也先后發布最新交通項目建設計劃，四季度基建投資明顯加強。

    臨近年末，基建投資將成為拖底經濟的發力重點。這將利好建材和無縫鋼管需求。

    3. 產量增速放緩

    最近一周鋼材五大品種產量增加18萬噸，庫存繼續保持下降趨勢。隨著新一輪重污染預警啟動，預計增產壓力有望緩解。

    目前為止，河北、山東、山西、江蘇、河南等地均有發布重污染預警，限產將集中在31日至1日啟動。

    同時，11月進入年度檢修期，據悉，31日唐山165座高爐中共79座高爐檢修，容積為53890立方米占總容積的34.35%。

    此外，三季度鋼廠利潤下滑超三成，10月由于市場悲觀預期，貿易商謹慎采購，庫存壓力部分轉移至鋼廠環節，鋼廠繼續加碼生產的動力減弱，且對比往年產量變動，隨著淡季需求減弱，無縫鋼管產量會有一定的回落空間。

    三、綜合預判

    綜合來看，11月無縫鋼管價格仍有下行壓力。一方面，淡季需求將逐步轉弱，北材南下給局部市場帶來供應壓力；另一方面，冬季限產不再“一刀切”，無縫鋼管產量回落空間有限，且成本下移，鋼廠為降庫有望進一步降低出貨價格。

    但同時也應看到，無縫鋼管市場仍處于降庫趨勢中，11月上旬，下游需求仍存在集中趕工的釋放空間。綜合判斷，11月無縫鋼管價格整體走弱，跌幅較10月將明顯加大。