傳統的“銀十”旺季接近尾聲，本周期貨低位回升，聊城無縫管現貨逐步趨穩。市場情緒依舊謹慎，貿易商積極出貨，聊城無縫管社會庫存降幅明顯，鋼廠庫存高位。隨著多地重污染預警的解除，下周高爐復產可能帶來產量推升，預計聊城無縫管價格繼續承壓，小幅調整。

    一周回顧

    本周黑色系低位回升，原料端集體上行，對聊城無縫管有一定支撐。現貨弱于期貨，但受到期貨提振，成交有所好轉，終端補貨環比上升，產量庫存雙降，聊城無縫管價格后半周逐步趨穩。整體來看，本周聊城無縫管價格周一小幅下跌，周二跌幅加大，周三部分探漲，周四漲跌互現，周五趨穩。

    期貨盤面，本周低位回升，小幅上漲，期貨延五日均線上行，有望進一步轉為正向動能。原料端本周集體上漲，對聊城無縫管價格形成支撐。后市變動，將受到宏觀因素、供需變動等多重因素影響。

    基本面影響因素：

    1.高爐及電弧爐本周開工率下降，下周有望回升

    從數據來看，電弧爐開工率降幅更為明顯，高爐開工率同比下降，環比有所上升，隨著近日華北地區天氣好轉，多地解除重污染預警，高爐復產或將推升下周聊城無縫管產量，鋼廠存在一定的降庫壓力。

    2.山東秋冬錯峰生產政策出臺

    實施范圍：重點范圍是濟南、淄博、濟寧、德州、聊城、濱州、菏澤市7個通道城市的建材、焦化、氧化鋁電解鋁、碳素、銅冶煉、石油化工、制煤氮肥、鋼鐵，以及涉及VOCs排放的醫藥、農藥行業企業。其中，建材行業主要包括水泥、陶瓷、耐火材料、磚瓦、玻璃、巖棉等行業企業。

    實施時間：2019年11月15日至2020年3月15日

    具體要求：確定A、B、C等級，實施差異化管理。原則上，A級企業在重污染期間可不采取減排措施；B級企業應達到省內標桿水平，適當減少減排措施。對2018年產能利用率超過120%的鋼鐵企業可適當提高限產比例。對C級企業及其他未實施績效分級的重點行業，依照《重污染天氣重點行業應急減排措施制定技術指南》有關要求并結合本地實際情況，制定統一的錯峰生產措施。

    值得注意的是，該文件再次強調嚴防錯峰生產“一刀切”和擴大范圍情況的發生。預計對冬季聊城無縫管產量影響有限。

    3.18條鐵路獲批基建投資有望支撐四季度需求

    隨著專項債對基建投資的支持，四季度各地重大項目建設密集上馬，近日集中批復的鐵路建設項目有望成為四季度拉動需求的關鍵。據悉，第三季度國家發改委、中國鐵路總公司、江蘇、安徽、廣東多地政府及發改委共批復了8條鐵路項目的可行性研究報告、初步設計。另外，還有3條鐵路項目發布環境影響評價全本公示。涉及項目投資額超過4500億。成為經濟下行壓力下需求端的一大重要支撐。

    【行情預判】

    “銀十”已近尾聲，盡管本周期貨低位回升，但聊城無縫管現貨整體仍然趨弱，一方面，貿易商對后市需求信心不足，宏觀經濟下行壓力，國際貿易環境的不確定性以及即將到來的傳統淡季，加大了聊城無縫管市場的悲觀預期；另一方面，今年以來的產量攀升，鋼廠復產后的加碼生產，以及國際市場低價鋼材的涌入，都將對聊城無縫管價格形成壓力。臨近月末，資金趨緊，貿易商出貨為主，鋼廠庫存壓力增大，預計下周聊城無縫管市場延續弱勢調整行情，整體偏弱。