采暖季環保限產政策相對放松、期現基差仍較大和宏觀預期修復助推了鐵礦石期價反彈行情。

    近期，鐵礦石期價反彈并創下階段新高，原因是什么？2018年12月以來，隨著鐵礦石基本面持續改善，鐵礦石價格開始穩步上漲。原因有三方面：首先，采暖季環保限產政策相對放松，鋼廠限產不及預期，國內鋼廠高爐開工率整體表現平穩，明顯高于2018年同期，對鐵礦石需求有所支撐。而且隨著鋼廠陸續補庫，加之外礦發貨量大幅低于2018年同期，促使港口鐵礦石庫存連續下降至1.4億噸下方。其次，目前鐵礦石期現基差仍較大，一定程度也會對鐵礦石期價形成一定支撐。最后，貨幣政策持續保持寬松，宏觀預期有所修復，螺旋鋼管市場信心明顯好轉，再疊加上鐵礦石基本面持續改善，從而促使鐵礦石價格近期不斷反彈。

    一季度鐵礦石供需面情況如何？目前外礦發貨及到港量處于相對較低位置。根據往年情況來看，春節過后外礦發貨正常會出現回暖，到港量回暖應該會有一到兩周的滯后。但隨著巴西淡水河谷潰壩事件不斷發酵，停產范圍逐漸擴大，將對后期鐵礦石發貨產生負面影響，預計一季度螺旋鋼管整體供給會相對較弱。

    需求方面，目前鋼廠礦石庫存較高，基本持平于往年同期高位，可見大部分鋼廠基本已完成節前補庫工作。但由于2019年環保限產政策相對放松，促使鋼廠整體高爐開工率高于2018年，近期鐵礦石日耗也有回升，聊城鋼管現貨網預計經過春節期間消耗，節后鋼廠仍會有一定的補庫需求。同時，隨著3月螺旋鋼管產銷季節性啟動，屆時鐵礦石消費需求仍將逐漸增加。

    對一季度鐵礦石期貨行情有何預期？預估淡水河谷2019年產量預期將從4億噸降至3.75億噸左右，后期將對鐵礦石發貨產生一定的負面影響。同時，后期隨著鋼廠限產結束，鐵礦石消費需求將逐漸增加，持續改善的供需基本面將有力支撐鐵礦石價格。加之當前鐵礦石市場信心逐漸改善、看漲情緒不斷升溫，預計一季度鐵礦石價格偏強震蕩運行或是主基調。但隨著近日鐵礦石價格大幅快速上漲，后期繼續反彈幅度需重點關注鋼廠需求釋放情況、外礦發運情況以及潰壩事件進一步發酵情況。