近期，黑色系期貨重獲青睞，1月以來表現(xiàn)偏強。伴隨期價攀升，期市資金增倉黑色系期貨明顯，而股市方面，2018年四季度以來，基金對鋼鐵、建材板塊持倉卻出現(xiàn)下降。分析人士認為，這說明45#無縫鋼管市場表現(xiàn)存在近強遠弱預(yù)期。

　　股期資金一下一上

　　業(yè)內(nèi)人士認為，股票持倉下降說明基金對鋼鐵、建材個股興趣下降，因此鋼鐵板塊股票、期貨價格長期波動或放緩。但期貨資金增持黑色系，說明短期45#無縫鋼管價格表現(xiàn)并不弱。

　　板塊配置價值凸顯

　  由于鋼廠生產(chǎn)具有連續(xù)性，終端需求在元宵節(jié)后才會逐步恢復，因此45#無縫鋼管社會庫存在3月之前還將繼續(xù)積累，且在3月達到年內(nèi)最高 點。統(tǒng)計近8年45#無縫鋼管價格與庫存積累情況來看，3月月均價比1月均價下降的概率為60%，意味著隨著45#無縫鋼管庫存大幅積累，價格下降壓力有所加大。

　  聊城鋼管現(xiàn)貨網(wǎng)分析，受旺季需求支撐，45#無縫鋼管價格整體下跌幅度較為有限，而在上漲情況下，月均價平均漲幅達11%。受季節(jié)性與盈利回落影響，45#無縫鋼管產(chǎn)量環(huán)比收縮，特別是高廢鋼比等要素形成的邊緣產(chǎn)量收縮的情況更為明顯。同時，作為45#無縫鋼管生產(chǎn)主要城市的唐山，為改善天氣質(zhì)量加碼環(huán)保限產(chǎn)力度。從最新公布的唐山環(huán)保限產(chǎn)方案來看，3月整體限產(chǎn)力度有所增加，4-9月分批次限產(chǎn)。唐山增加限產(chǎn)時間長達半年，加上秋冬季錯峰生產(chǎn)，基本上達到全年無休狀態(tài)，對于45#無縫鋼管供應(yīng)有較為直接的影響。預(yù)計受到供給端預(yù)期改善以及冬儲需求支撐，期價將維持震蕩偏強走勢。

　　值得注意的是，基金對鋼鐵板塊的低配在一定程度上也為短期鋼鐵股走強提供了條件。民生證券指出，2018年3月需求滯后造成的開工基數(shù)較低，2019年春節(jié)后房屋新開工韌性以及基建回暖是看好節(jié)后45#無縫鋼管價格的主要原因。此外，短流程減產(chǎn)和長流程大幅降低廢鋼比帶來的供應(yīng)端確定下行，更加明確45#無縫鋼管中短期供需格局預(yù)期的拐點，疊加目前基金對鋼鐵板塊的配置極低以及潛在的年報分紅催化，建議積極配置鋼鐵股。