45#無(wú)縫鋼管供不應(yīng)求向供求平衡過(guò)度 階段性可能會(huì)出現(xiàn)供過(guò)于求局面
中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然不能擺脫房地產(chǎn)和基建這兩大支柱,45#無(wú)縫鋼管與地產(chǎn)走勢(shì)一致,基建投資對(duì)45#無(wú)縫鋼管的價(jià)格往往是托底和錦上添花的作用,2019年45#無(wú)縫鋼管供不應(yīng)求向供求平衡過(guò)度,階段性可能會(huì)出現(xiàn)供過(guò)于求的局面。
本輪商品價(jià)格快速上漲的核心邏輯是消費(fèi)拉動(dòng),邏輯主線是環(huán)境治理和防風(fēng)險(xiǎn)。一方面,供給側(cè)改革的成果在鋼材生產(chǎn)利潤(rùn)上得到了最大體現(xiàn),限產(chǎn)、環(huán)保以及自身的產(chǎn)能瓶頸,造成了生鐵產(chǎn)量的持續(xù)受限,也形成了粗鋼產(chǎn)量的持續(xù)低位。而廢鋼產(chǎn)銷量的快速增加,有效彌補(bǔ)了高爐生鐵產(chǎn)量的不足。另一方面,消費(fèi)拉升形成了本輪持續(xù)上漲的黑色行情。
消費(fèi)端方面,地產(chǎn)依然是45#無(wú)縫鋼管消費(fèi)的主要拉動(dòng)的行業(yè)。基建的托底價(jià)值和托底效果,需要2019年下半年顯現(xiàn),但基建與工業(yè)品價(jià)格基本上就是完全的負(fù)相關(guān)。制造業(yè)45#無(wú)縫鋼管消費(fèi)低迷,汽車、機(jī)械、造船都呈現(xiàn)明顯的疲態(tài)。整體來(lái)講,45#無(wú)縫鋼管消費(fèi)難以出現(xiàn)明顯的斷崖式下滑,大概率為穩(wěn)步下滑,增速進(jìn)一步降低,或者表現(xiàn)為零增長(zhǎng),但季節(jié)上和節(jié)奏上,仍然有階段性的消費(fèi)爆發(fā)。
供給側(cè)臨近尾聲但未結(jié)束,主要集中在產(chǎn)能的減量置換,包括城市鋼廠搬遷,以及工業(yè)入園等。所以,未來(lái)兩年不會(huì)看到產(chǎn)能的增長(zhǎng),45#無(wú)縫鋼管供給端仍稍微樂(lè)觀,不會(huì)再出現(xiàn)全行業(yè)持續(xù)的虧損。環(huán)境治理一刀切基本宣告失敗,停產(chǎn)力度將明顯減弱,所以會(huì)帶來(lái)明顯的產(chǎn)量增量,這是未來(lái)兩年最大的供給端影響。
整體上來(lái)講,如果扣除強(qiáng)力的政策干擾,45#無(wú)縫鋼管將由嚴(yán)重的供不應(yīng)求向供求平衡,甚至進(jìn)一步惡化的局面轉(zhuǎn)變。期間,仍然將由階段性的供需錯(cuò)配,特別是在三大鋼鐵原料均無(wú)供給增量的情況下,成本將形成有效支撐。所以,價(jià)格不會(huì)一路無(wú)阻的下行,不可能重復(fù)2013—2015年的老路。
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