工業(yè)盈利增速放緩

　　在企業(yè)盈余層面，工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)提供了月度的跟蹤指標(biāo)。由于其對上市工業(yè)企業(yè)利潤具有先導(dǎo)作用，引起無縫管市場廣泛關(guān)注。結(jié)合此前發(fā)布的宏觀、金融數(shù)據(jù)來看，市場判斷經(jīng)濟下行壓力加大。工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率則作為微觀杠桿率的重要考察指標(biāo)。在盈利增加、約束加大的背景下，預(yù)算軟約束主體國有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在2018年也出現(xiàn)下降。

　　對未來經(jīng)濟走勢仍持謹(jǐn)慎預(yù)期，因為勞動力等成本在上升，未來工業(yè)快速發(fā)展仍有難度，一些工業(yè)行業(yè)產(chǎn)能過剩問題將凸顯，因此無縫管產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)仍需要加快調(diào)整。

　　工業(yè)下行壓力大

　　目前工業(yè)下行壓力大，在工業(yè)利潤上表現(xiàn)得更為明顯。從10月份當(dāng)月情況看，主要受工業(yè)品出廠價格漲幅回落、上年利潤基數(shù)偏高等因素影響，工業(yè)利潤增速比9月份有所減緩。

　　分行業(yè)來看，1-10月規(guī)模以上工業(yè)利潤仍主要集中在少數(shù)壟斷程度高的行業(yè)。

　　之所以產(chǎn)生這樣的差異，是因為鋼鐵、石油、化工等行業(yè)利潤高，使得下游行業(yè)利潤增速放慢。而下游行業(yè)中一般制造業(yè)、民企比重大，因此民企利潤增速也低于國企。

　　一些壟斷性工業(yè)行業(yè)前10月利潤增速高，還是因為競爭不夠充分。在這些壟斷工業(yè)領(lǐng)域還是要加大競爭力度，提高市場化程度。

　　鋼油企業(yè)進入盈虧臨界點

　　今年1-10月，盡管上述行業(yè)利潤仍在增長，但是幅度在縮小，從單月看，則放緩明顯。如果對11月進行前瞻，鋼鐵、石油行業(yè)可能進入盈虧臨界點甚至虧損的狀態(tài)。原因是，全球經(jīng)濟增長預(yù)期放緩、鋼鐵和石油價格下降。

　　無縫管價格未來的走勢仍不樂觀。10月全國粗鋼產(chǎn)量為歷史單月最高，今年冬季限產(chǎn)幅度不大，供給明顯增加。而目前基建、房地產(chǎn)和汽車等行業(yè)對鋼鐵需求降低，這都使得未來無縫管價格仍有下跌的可能，產(chǎn)能過剩的問題亦可能會重新出現(xiàn)。

　　現(xiàn)在一些無縫管公司11月出現(xiàn)虧損，不過由于前期盈利，今年全年仍將是盈利的狀態(tài)。此前在2015年，中國粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)了二十多年來的首次下降。此后供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革啟動，過剩和落后的鋼鐵、煤炭產(chǎn)能被去除，鋼鐵和煤炭價格隨之回升。

　　比如鋼坯價格在2015年12月跌到1500元/噸左右，到今年10月漲到了4000元/噸左右。不過無縫管價格上漲侵蝕了下游行業(yè)利潤，目前下游行業(yè)需求降低使得無縫管價格難以維持在高位。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年10月全國粗鋼產(chǎn)量為0.82億噸，年化為10億噸，為有史以來的單月最高水平。考慮到目前汽車產(chǎn)銷負(fù)增長，以及基建和房地產(chǎn)投資需求放慢，未來無縫管行業(yè)或進入新產(chǎn)能過剩周期。