近日，20Cr無縫管現貨價格出現斷崖式下跌，鋼廠、市場雙雙急速殺跌，而且大環境不確定因素較多，鋼貿商恐慌情緒上升，因此即使在嚴重虧損的情況下也選擇割肉砍倉規避風險。

    分析人士表示，目前20Cr無縫管市場仍處下跌通道，后期關注點聚焦于政策性利好以及冬儲需求上，在沒有明確性利好“指路”下，20Cr無縫管價格弱勢格局短期或難改。

    20Cr無縫管現貨價格加速下跌

    9月的時候，20Cr無縫管市場需求比較旺盛，價格也比較高，我就補了不少貨，想著有銀十旺季，應該不愁賣。沒成想，今年的10月行情并不太好，貨沒有銷出去多少，哪知道這個月以來，20Cr無縫管價格更是一跌再跌，無奈只好降價拋貨。

    由于前期需求旺季，鋼貿商加速囤貨，賭銀十旺季行情。但高庫存、高價位也伴隨高風險。隨著逐步深入需求淡季，庫存負擔成為市場拖累，加之鋼坯市場擾動，近期20Cr無縫管現貨市場加速下跌，鋼貿商出現割肉甩貨情況。

    針對近期跌幅尤為顯著的華東地區，主要是受四方面因素影響：其一，期貨及原料鋼坯價格大幅下行，市場心態偏弱；其二，本年度采暖季限產政策不及預期，鋼廠生產積極性較高；其三，華北地區進入淡季，需求萎縮，資源存在向外流出的需求，但由于近期天氣及交通限制，流通受阻；華東地區主要有外入資源價格偏低，對20Cr無縫管市場價格形成壓制；其四，天氣轉冷，由北向南下游需求逐步萎縮。

    鋼貿商降價拋售除引發現貨價格滑鐵盧外，在期貨盤面上也有所體現。今年期貨做多的最核心邏輯是環保限產，但9月以來各種跡象都已表明今年秋冬季環保限產力度會弱于去年，10月金秋旺季需求啟動，在高利潤驅使下，20Cr無縫管產量持續創新高，于11月初達到頂峰，但需求端由于季節性走弱，因此高位的供給和趨弱的需求是主力空頭一直打壓盤面的原因。

    庫存回升將成最大掣肘

    目前20Cr無縫管市場的癥結點主要集中在采暖季限產和庫存等方面。隨著2018年-2019年各地紛紛落實采暖季環保政策，涉及20Cr無縫管產業的限產比例在 10%-50%不等。各地雖然開始限產，但建筑鋼材產量依舊處于偏高狀態，說明限產開始實施但整體不及預期。

    今年供暖期限產力度放緩，改變了去年的一刀切政策，采用靈活的錯峰生產方案。即使主流鋼廠高爐限產力度較強，但20Cr無縫管供給并不會出現大幅縮減，因此對今年供暖季政策性拉漲預期基本落空。

    全國大部地區鋼企庫存出現增加，僅部分省份庫存出現下降情況。此外，還存在一些在途資源，對20Cr無縫管市場心態形成較大壓力。

    后期來看，北方需求繼續萎縮，加之限產消息雖不斷，但具體限產情況不及預期，20Cr無縫管產量有繼續加之勢，加之在途庫存較多，短期社會庫存料將逐漸出現拐點。在供給正常、需求縮減的背景下，下一步庫存回升將成為市場的最大掣肘。

    從期現貨聯動角度來看，就目前的情況來看，鋼廠庫存不斷累積，報價也在逐步下調，貿易商冬儲意愿低，基差的最終修復路徑應該是現貨繼續下跌而期貨微跌，當基差逐步收窄到200元/噸以內，期貨和現貨的同步性會再次提高。

    價格跌勢幾時休

    短期建筑鋼材市場價格將維持下行趨勢，中間或有階段性超跌反彈情況，但回漲幅度及時間周期均較短。

    需求進入傳統淡季、庫存逐步回升、期貨反彈持續性尚待觀察，因此，目前20Cr無縫管市場仍處于觸頂回調的下跌通道，后期關注點聚焦于政策性利好以及冬儲需求上，在沒有明確性利好的指引下，短時20Cr無縫管價格將維持探底態勢。不過，考慮到市場虧損嚴重，價格跌幅有望收窄。

    對于期貨而言，除了今年采暖季限產力度不及去年外，20Cr無縫管市場普遍對明年預期悲觀，貿易商冬儲意愿不足，因此后期期價不可避免會繼續走弱，而制造業整體低迷的背景下，價格也難有起色。相較而言，由于限產的寬松，鐵礦石需求不會明顯惡化，而春節前鋼廠預計還會進行新一輪補庫。因此，當前位置上鐵礦石價格既有向上驅動也有向上空間。操作上，可嘗試空成材多鐵礦石。

    短期20Cr無縫管期價有望止跌回穩甚至迎來小幅反彈，但中長期趨勢依舊看空。分析師表示，理由包括：其一，期貨即將移倉換月，部分獲利空頭提前離場或轉入遠期合約；其二，目前期現貨基差仍存，而1901合約離交割僅有不到兩個月時間，基差有望進一步得到修復；其三，從技術面來看，本月K線與上月K線形成看跌的吞沒形態，同時KDJ也呈現出高位死叉，長期看跌趨勢不變。

    觀點鏈接

    在廠庫累積情況下，現貨20Cr無縫管價格有望繼續下跌，而期貨盤面價格跌幅相對較小，從而實現基差逐步修復。

    20Cr無縫管價格將繼續弱勢震蕩

    各地現貨價格繼續大幅下跌，成交量略有回暖。口徑的庫存數據已出現拐點，高產量矛盾需鋼廠減產來化解，但短期內難以快速實現，預計20Cr無縫管價格將延續弱勢震蕩，期價有冬儲心理價位支撐，有望轉為底部震蕩。