隨著天氣逐漸轉涼，各地采暖季環保限產也如期而至。去年的秋冬季污染防治攻堅戰中，鋼鐵、建材、焦化、鑄造等行業，都設定了具體數額的限產比例，譬如限產30％，甚至50%。這樣的“停工令”，導致大批20Cr無縫鋼管行業企業被強制停工限產，大量工人失業，引發了一部分負面情緒。在呼吁了若干次嚴禁“一刀切”之后，本次《攻堅行動方案》直接明確指出，對鋼鐵、建材、鑄造、有色、化工、焦化等高污染和高耗能行業，不再進行統一的停工、限產比例。而是由各個地方根據當地的實際情況，制定停工限產的范圍和時間。說白了，就是不再“一刀切”式停工限產，把權力下放給地方，因地制宜。

    近日環保政策密集出臺，11月份鋼廠、焦化實際限產力度存在較大不確定性，但可合理推測，從目前已公布的唐山、邯鄲政策來看，對鋼廠整體限產要求比去年稍有放松，而今年汾渭平原今年首次納入國家環保督查區域，當地為焦炭重要產區，獨立焦企眾多，環保壓力大，汾渭平原獨立焦企產能占全國獨立焦企總產能29.54%。目前京津冀及周邊地區、長三角、汾渭平原、江蘇、天津等多個地區先后發布針對秋冬季差異化錯峰生產相關文件，具體的政策如下：雖然相關要求和措辭較去年有所緩和，但20Cr無縫鋼管限產總量將不低于去年。

    從中央到地方都強調環保嚴禁搞“一刀切”，焦炭主產地汾渭平原及山西其他城市部分地區經濟結構較為單一，焦化產業占比較大，且現在焦化利潤高，焦企生產積極性高，實際限產仍存較大不確定性。焦炭目前已經漲至高點，廠里庫存稀少，雖鋼廠庫存處于理想水平，但疊加冬儲行情，鋼廠現采購積極性尚可；另外從近日公布的政策來看，鋼廠限產力度大概率比去年放松，而焦企方面，由于今年汾渭平原首次納入中央環保督查區域，作為焦炭主產區，面臨較大的環保壓力，11月焦炭供應可能仍偏緊，預計11月初焦炭價格繼續上漲。

    若原料市場繼續走高，那20Cr無縫鋼管也將維持高位運行。現全國大多數地區的20Cr無縫鋼管價格均呈現不同程度的上漲，但隨著“銀十”的即將落幕，就現貨而言，大部分地區的需求表現依舊平穩較好，其結果也就導致社會庫存和鋼廠庫存延續下降。綜合近階段20Cr無縫鋼管的供給和需求表現看，現貨庫存維持低位、下游需求仍有一定延續疊加原料煤炭在冬季是消費旺季，對20Cr無縫鋼管價格的支撐作用致使鋼廠挺價意愿較強，總體而言，基本面尚可，但依據我們的分析判斷，十一月確實是一個敏感的時間節點，在期貨大幅貼水的情形下，期、現走勢背離是一個很不好的現象，商家仍需謹慎操作。