受一則環保傳聞影響，期貨市場黑色系商品出現連日大幅回落。據了解，無縫管市場有傳言稱，生態環境部8月初下發的《京津冀及周邊地區2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》在環保限產措施上有所放松，或取消限產比例要求。這一消息瞬間引發無縫管期貨價格大幅回落。

    市場聚焦環保限產影響

    9月10日上午國內無縫管價格還全線飄紅，尤其是建材價格大幅上漲。但是，到了9月10日下午，就有消息傳環保限產要取消，一時間期貨市場價格出現回落。伴隨著期貨價格的暴跌，9月11日，無縫管一些鋼貿商也有下調報價的打算。

    對于市場傳聞引發鋼鐵煤炭等板塊大跌，目前不可能不限產。當前無縫管行業面臨的問題不僅僅是排放達標問題，而是如何實現超低排放的問題。未來，仍然會有部分環保不達標的無縫管企業退出。

    對于環保不達標的地區或企業，通過限產或錯峰生產是實現超低排放的重要手段之一。雖然生態環境部的正式文件還未公布，但今年冬天維持限產的可能性還是比較大的。關鍵是禁止一刀切，近期生態環境部再發文稱，嚴格禁止一刀切保護合法合規企業權益。

    與此同時，9月10日，北京市召開打贏藍天保衛戰三年行動計劃暨2018-2019年秋冬季攻堅行動動員部署電視電話會議。北京市副市長楊斌主持會 議并講話。會議傳達了京津冀及周邊地區大氣污染防治領導小組專題工作會議精神，通報了“北京市打贏藍天保衛戰三年行動計劃”和2018-2019年秋冬季 攻堅行動的主要內容。

    面對近期無縫管市場價格的變化目前市場博弈的焦點確實還是在環保上，近幾日盤面反映的主要是略有恐慌的市場情緒以及消息面的變化。限產是一定要繼續的，但力度上可能相較去年會有放松。

    不過，對于此前流傳的政策文件不設限產比例和具體限不限產是兩回事，不設限產比例不代表不限產。限產這種手段短期內完全退出的可能性很小。當然，不排除限產比例會調整。具體怎么調整，恐怕一要看天氣，二要看經濟形勢。相對于慢變量的經濟形勢，短期天氣可能更重要。

    瘋狂的無縫管面臨拐點？

    近日期貨價格震蕩下跌，有其內在的動因，限產問題的爭論只是一個觸發因素，而不是主要原因。2016年以來，國內無縫管市場一路震蕩上行，一方面是供給側改革釋放的紅利；另一方面，藍天保衛戰環保限產也起到助推作用。

    由于累計漲幅較大。因此，市場有理性回歸的要求。隨著期貨價格的下跌，無縫管現貨也會同步回落。未來，影響期價主要因素，是供求關系，其中，環保限產給市場帶來的是無縫管供給端收縮的預期。

    央行貨幣政策、財政政策協同發力，基建補短板，基建投資有望止跌回穩，有助于穩定無縫管的需求。此外，中美貿易爭端升級，地緣政治對大宗商品的影響，以及新興市場危機發酵，都會影響國內政策的取向，從而進一步影響無縫管市場風險偏好。

    此外，環保限產依然是今年做多黑色系最大的支撐。雖然無縫管市場上傳言采暖季限產會放松，但真實性依然有待考證。且從唐山8月 份限產政策來看，未來環保限產會向“差異化”、“精細化”方向發展，不再執行“一刀切”，環保執行好的企業和差的企業將實施不同的限產力度。

    環保政策會對黑色系產業鏈供給產生較大影響，從而影響到整個供需格局，最終傳導至黑色系相關品種價格表現上。但環保政策不同的執行力 度，會對黑色系產業鏈實際的供需邊際效應產生不同的影響。預計未來環保限產大幅放松的可能性不大，9-10月無縫管市場需求能否順利啟動才是關鍵因素。

    無縫管產量增長是肯定的，但這里存在合規產能替代取締“地條鋼”產能后 的情況，所以實際增長并沒有那么多。如果基建需求有所降低且外需疲弱，或出口受限，那么進一步限產還是有利于無縫管市場保持供需平衡的。