今年前3季度，全國20Cr無縫鋼管市場供需兩旺，價格震蕩揚升，繼續新周期的升溫態勢。展望4季度市場形勢，因為各項因素逐步明朗，心理預期穩定，預計將波瀾不驚。

　　1、消費需求相對平穩，將前強后弱

　  今年前3季度，全國粗鋼表觀消費量超過6億噸，同比增長5%以上，增長勢頭不錯。進入4季度后，一方面，國家穩投資、穩增長政策陸續出臺并且效應顯現，基建投資增速回升，同時房地產投資超出預期。據有關資料，進入下半年后，地方政府專項債發行明顯提速。這些資金，將主要投向基建領域。另有數據顯示：今年前7個月，全國房屋施工面積、房屋新開工面積和土地購置面積增速都呈現持續回升態勢。所有這些，都有利于穩定國內20Cr無縫鋼管需求。

　　另一方面，主要因為氣候原因，北方地區逐步進入施工淡季，致使20Cr無縫鋼管需求有減弱趨勢。受到上述兩個方面的對沖影響，預計今年4季度中國鋼材總量需求保持平穩增長格局：既不會大幅增長，亦不會明顯減弱。預計全年中國粗鋼表觀消費量達到或者接近8.5億噸，增幅超過5%。如果加上同期數千萬噸的粗鋼出口量(鋼材出口折算)與上年結轉庫存(鋼材冬儲)的消化量，2018年中國全部粗鋼需求量將達到9億噸。

　　由于建筑施工因為天氣逐步轉冷影響，建筑鋼材實際消費的前強后弱，亦帶動整體需求前強后弱格局。

　　2、供應側20Cr無縫鋼管生產增速放緩，強弩之末趨勢顯現

　　今年前3季度，全國粗鋼與20Cr無縫鋼管產量較大幅度增長，預計同比增幅均在5%以上，全年粗鋼統計產量亦將達到9億噸。

　  在大力度20Cr無縫鋼管去產能與全面取締“地條鋼”，產量基礎萎縮的大背景之下，全國20Cr無縫鋼管與粗鋼產量所以還能夠較大幅度增長，除了利潤豐厚刺激，20Cr無縫鋼管企業高負荷生 產之外，還在于企業優化技術手段，在冶煉原料中，提高高品位鐵礦石與廢鋼使用比例，從而使得單位設備產出率得以提高。

　　其一，在所獲得公開數據沒有出現重大失真的前提下，20Cr無縫鋼管產能利用率已經獲得很大提高，應該已經達到85%，有些企業甚至在90%左右，換言之，20Cr無縫鋼管企業供應能力開始接近上限。

　　其二，中國鋼鐵和20Cr無縫鋼管產量的較大幅度增長可能已是強弩之末，因為從上一結論可以看出，隨著配料潛力與設備逐步滿負荷生產，既有設備的產能挖潛空間已經不大。

　　中國粗鋼與20Cr無縫鋼管產量增速“強弩之末”的觀點，是判斷未來20Cr無縫鋼管市場供求關系的基石之一，對于預測今年4季度，乃至明年行情走勢尤為重要。如果有關數據沒有失真，上述鋼鐵產量增速“強弩之末”的觀點能夠成立，那么就可以預計今年4季度全國粗鋼與20Cr無縫鋼管產量增長水平都將會出現回落，至少是不再提速，因此下一階段20Cr無縫鋼管市場供應壓力亦會相應減輕，或者是不會加重。

　　由此可見，4季度全國20Cr無縫鋼管產量態勢平穩，有可能出現環比下降和同比增速回落。

　　3、環保限產不對稱性，有利于20Cr無縫鋼管市場供求關系平衡

　　4季度產量增長壓力放緩，還因為環保，“藍天保衛戰”的限產，多少會受到一些抑制影響。

　　4季度因為天氣原因，歷來是鐵腕環保的高壓力時期。但是，同一“鐵腕環保”尺度之下，卻會因為中國南北氣候差異不同，因為20Cr無縫鋼管行業下游需求行業的生產工藝差異不同，而產生對于供需兩端的不同影響，在整體上有利于平衡市場供求關系。

　　這種差異不同，其一體現為環保限產力度北方地區大于南方地區，而北方地區，尤其是華北地區其實中國鋼鐵產能最密集地區，因此環保限產對于20Cr無縫鋼管行業的影響更大一些。而南方地區，室外施工并未停止，反而因為少雨而施工強度更高，一定程度上對沖北方地區施工減少。

　 　其二體現為黑色系列產品污染明顯大于汽車、家電、造船、電力、地下軌道交通等下游耗鋼行業，因此前者所受抑制影響亦大于后者。主要因為消耗20Cr無縫鋼管的下游加 工行業，主要為室內加工，受天氣影響不大，并且由于環保措施相對較好，環境污染程度遠低于黑色商品行業，因此，在同一環保尺度之下，黑色行業產出受環保的 抑制影響遠大于其消費行業。此外，一些趕工期的重點基建項目亦不會輕易停工等，因此環保對于20Cr無縫鋼管供應側的影響大于其需求側影響，從而有利于供求關系平衡。

　　4、中美貿易戰及貿易談判結果對市場心理沖擊不大

　  中美貿易戰是今年影響20Cr無縫鋼管市場的最為重要的動態因素。中美貿易戰中的中國策略，是“以拖待變”，寄希望于美國對中國2000億商品加稅后，刺激美國消費品價格出現較大幅度上漲，引發美國民眾對于特朗普的不滿。

　　此外，特朗普攪亂全球貿易體系及產業分工體系后，最終也會波及到美國制造業自身，波及到美國對外出口，波及到美國貿易逆差。中國正在等待高關稅發酵后對于特朗普的沖擊。最新數據顯示，特朗普實施高關稅壁壘后，美國貿易逆差反而擴大，顯示了這一跡象。美國商務部數據：7月份美國對華商品貿易逆差達到368億美元，環比增加10%，創下新高。不僅如此，美國整體對外貿易也出現了此種情況。因此會增加中國“以拖待變”的信心與決心。

　　而特朗普則企圖訛詐成功， 加之美國上下尚未看到貿易戰對于美國的損害，反而是美國經濟增速提高，股市“牛氣”，暫時得到美國民眾的普遍支持，所以也不會輕易讓步。特朗普最近推文表態：我們將繼續與中國對話。我們在與中國的談判中做得非常好，但我們不準備達成他們想要達成的協議。

　　現今中美貿易戰已經演變成為一場 “誰比誰更痛苦，誰比誰更能忍耐”的大比拼。看誰承受痛苦指數更強，誰能堅持到最后。因此，中國貿易戰短時期內難以結束。對此，20Cr無縫鋼管市場參與者們已經充分 的思想準備，進行了風險應對，即便貿易談判不成功，20Cr無縫鋼管市場也在意料之中，不會掀起很大波瀾，不會形成新的重大利空。要是貿易談判取得成功，20Cr無縫鋼管市場則獲得“意外之喜”，市場會因此形成一波小行情，盡管可能性極小。

　　5、中美貨幣匯率相對穩定

　  中美貨幣匯率是影響20Cr無縫鋼管及冶煉原料行情的重要方面。今年前3季度，受到中美貿易戰影響，人民幣對美元匯率出現較大幅度波動，由1季度的升值3%左右，到 目前貶值3%左右。其中6月中旬至8月人民幣匯率中間價累計貶值幅度達到7.79%，出現較大幅度波動。進入8月份之后，央行三次出手穩定匯率，匯率出現穩定。

　　從今年4季度的發展情況來看，美聯儲收緊貨幣與人民銀行保持流動相對寬松；美國經濟增長提速與中國經濟增長放緩；以及中美股市的相反走向，由此產生了來自市場行為的人民幣對美元匯率的走弱趨勢。另一方面，特朗普對于美聯儲加息有不同看法，亦不會“放任”人民幣對美元持續貶值，人民銀行也具有遏制人民幣過度貶值多種手段。因為以上幾個方面力量的制約平衡，加之近幾個月內人民幣對美元匯率貶值幅度接近8%，階段性貶值能量多已釋放，以 及中美貿易談判影響，因此預計4季度內人民幣對美元匯率也將相對穩定，更多呈現小幅雙向波動態勢。

　　今年4季度內人民幣對美元匯率走向，很大程度上受制于中美貿易談判前景。如果能夠達成貿易協議，人民幣對美元匯率將穩中有升，小幅回升至6.5左右，進而引發進口冶煉原料成本下降，增加20Cr無縫鋼管及耗鋼產品出口成本。但是，如果中美貿易戰再起波瀾，達不成貿易協議，決策部門勢必進一步寬松貨幣政策，同時財政政策更加積極(增加財政赤字與擴大債券)，刺激基建及其他方面投資與消費，一段時期內人民幣對美元匯率就有可能進一步貶值。在這種情況下，鐵礦石、焦煤、能源進口成本將進一步提高，而20Cr無縫鋼管及耗鋼產品出口成本則相應下降。

　　上述兩種匯率趨勢中，似乎后一種可能性更大一些。因為如上所述，美國特朗普聲稱：無意就中美貿易爭端達成協議。

　　綜上所述，預計今年4季度20Cr無縫鋼管市場相對平穩，市場行情將波瀾不驚。

　　6、不利因素是20Cr無縫鋼管價格的提前反彈

　  前段時期全國20Cr無縫鋼管價格出現一波跌落行情，這有利于釋放利空壓力。如果能夠持續到今年9月中旬，跌落空間再大一些，那就為“金九銀十”行情奠定了基礎。但是，由于20Cr無縫鋼管行情迫不及待地提前反彈，勢必增加了“金九銀十”行情的不確定性。如果20Cr無縫鋼管價格繼續上漲，真正進入需求旺季后，價格反而會出現回落，由于 庫存壓力不大，回調幅度也不會很深。