近日鋼材品種偏強振蕩，期現市場量價齊漲?，F貨市場上，觀察到Q345B精密管庫存仍在下滑，環保限制仍在加強。在這樣的背景下，下半年Q345B精密管市場走勢如何，我們從供需角度探討下半年價格趨勢。

　　Q345B精密管供應下降明顯

　　7月全國高爐開工率在70%左右，較6月全國高爐開工率71.49%降幅明顯，主要原因在于環保影響加大。截至8月10日，五大鋼材周度產量處于歷史同期偏高位置，但在“環保回頭看”“藍天保衛戰”等一系列強環保壓力下，Q345B精密管產量已有明顯拐頭趨勢。

　　今年下半年，預計在唐山、常州等地的環保限產實施情況下，加上其他空氣質量排名靠后的城市也將跟進的預期，高爐開工率還有進一步下降可能。預計秋冬季環保攻堅方案較去年更加嚴格，Q345B精密管供應有望在四季度持續下降，預期全國高爐開工率降至64%左右。總體來看，Q345B精密管供應縮減具有確定性，縮減幅度還有超預期可能。

　　需求增速下滑但有韌性

　　基建投資增速較差，主要受累于PPP清庫行動剛完成及全國環保督察導致大面積的項目停工延工。但7月中央政治局會議已確定穩杠桿、加大基建投資，下半年基建回升概率較大。

　　目前鋼Q345B精密管庫存整體處于歷史同期低位，使得價格易漲難跌。與低庫存相對應的是鋼廠高利潤，正常鋼企噸鋼利潤均在千元以上。若預期消費平穩，供應大概率下降的情況下，庫存有望繼續走低，Q345B精密管利潤有機會沖擊前期高位。

　　環保限產力度有望繼續加強，Q345B精密管供應受到明顯壓制。需求端暫無明顯轉弱跡象，反而國內政策有托底，需求更傾向于平穩。這將使得8—9月去庫存預期提升至200萬噸以上，庫存也將創出新低。低庫存加上預期供求有缺口，Q345B精密管價格和利潤上漲趨勢難改，保持看多思路。在四季度中后期，隨著采暖季對下游工地用鋼需求的擠壓，Q345B精密管價格不排除高位回落走勢。