宏觀悲觀預期落空，市場轉換點可期待

　　縱觀2018年整體宏觀面來看，上半年整體偏弱運行，但本周宏觀數據出爐整體表現不錯，創三個月以來新高，數據顯示，三季度通脹繼續升溫，食品變量仍然是主要因素。6月PPI主要受到環保限產所造成的供需不一致，持續性有待考驗。

　　全球貿易戰此起彼伏，一波三折；地緣沖突事件頻發；匯率巨幅波動沖擊跨境資本；國內市場嚴監管與緊貨幣齊頭并進，央行降準與貨幣操作對沖外部風險。整體來看，2018年的宏觀面并無太多值得期待的看點，但要注意當前的預期落空的情緒操作機會出現。當45#無縫鋼管市場預期某一事件非常悲觀的時候，對整體市場的沖擊力是巨大的，但當市場主體發現并沒有如期所想的那樣悲觀，預期落空所帶來的情緒釋放同樣巨大；因此當前45#無縫鋼管市場節點處于悲觀的宏觀預期有所落空，市場情緒發生扭轉的時間點。與此相類似的事件如2018年三月份熱情的高漲的45#無縫鋼管冬儲行情和節后需求預期落空如出一轍。

　　環保持續強化，45#無縫鋼管供給干擾性強

　　自四月份45#無縫鋼管反彈行情推升以來，環保政策頻繁，環保政策縱深推進，拋開干擾因子，近期45#無縫鋼管的主要炒作點就是環保的力度以及時間效應。

　　2018年7月3日，國務院發布打贏藍天保衛戰三年計劃。從政策內容來看：1、限產的重點區域擴大，由原來的京津冀周邊區域擴充到汾渭平原和長三角地區；2、45#無縫鋼管行業的超低排放標準出臺，全面限制大氣污染物的排放值。其中，河北省和河南省要求在10月底改造完成，時間上已不存在投機效應，現在時間節點上河南和河北省必須到了整治的時間點，才能確保按時完成。3、限產30-50%已成基本標準，后續改造進度如果不能按時完成，可能會出現全停等限產措施。

　　綜上所述：1、中美貿易摩擦具有持續性和長久性，但近期應關注央行對沖的所做的積極因素，宏觀預期落空引發的情緒反轉和中美貿易戰影響因素轉弱或將醞釀新一輪行情。2、抓住主要矛盾點，環保的持續推動，限產干擾45#無縫鋼管供給行情或將持續和擴散。