1、鋼材基本面：淡季不淡特征明顯，聊城無縫管需求保證盈利可持續(xù)性。

    本周內(nèi)高爐開工率下降，長短流程的供給都略有回落，環(huán)保檢查和清除地條鋼行動的影響初現(xiàn)，以上兩個行動的影響預計仍會持續(xù)，后期供給難有增量。本周聊城無縫管社會庫存去化遠快于歷史同期，需求淡季不淡的特征明顯，同時本周內(nèi)的鋼廠庫存由升轉(zhuǎn)降，反應了聊城無縫管市場拿貨情緒有所提升。后期雖然華南和華東的雨季即將開始，但是雨季前期的階段性降雨對聊城無縫管需求的影響有限，預測到端午節(jié)前，需求都不會受到較大的影響。本周的需求和去庫初步證明了我們前期一直強調(diào)的需求季節(jié)性特征逐步弱化，全年需求向非供暖季集中的觀點，聊城無縫管需求的可持續(xù)性為價格和鋼企的盈利提供了支撐，在鋼企盈利的可持續(xù)被逐步證明的過程中，鋼鐵板塊的估值邏輯有望重塑，迎來估值中樞上移和二季度業(yè)績上升的“戴維斯雙擊”。

    2、從基本面對于聊城無縫管現(xiàn)貨價格和股價角度來看：期現(xiàn)下跌，股票分化。本周現(xiàn)貨和期貨價格都開始上升，從全國范圍來看，聊城無縫管現(xiàn)貨價格上升小于期貨，從價格最敏感的上海地區(qū)來看，現(xiàn)貨價格則上升更快。板塊周中前跌后升，后期受需求和聊城無縫管價格提振有所上升。

    3、原材料：焦炭漲價，鐵礦上行。焦炭方面，本周期現(xiàn)同漲，基差拉大，焦炭盈利擴大。獨立焦化廠焦爐生產(chǎn)率降低，焦炭港口庫存下降，鋼廠庫存上升。

    焦炭市場當前供需兩旺，焦化廠訂單充足，市場心態(tài)樂觀。主產(chǎn)地多數(shù)焦企于本周對焦炭價格提漲，有強烈補庫需求的鋼廠已經(jīng)落實本次漲價，預計漲勢陸續(xù)蔓延。而對于本次提漲，南方部分鋼廠也已明確表示了抵觸情緒，整體看，南北市場差異明顯，聊城無縫管價格也已漲至敏感位置，在貿(mào)易商及南方鋼廠接貨積極性有所下降后，關注北方鋼廠增庫存情況。鐵礦石方面，本周內(nèi)鐵礦石期現(xiàn)同漲，基差縮小。鐵礦石入港量下降，日均疏港量小幅上升，西澳運價上升、巴西運價平穩(wěn)。港口庫存下降，鋼廠鐵礦石平均可用天數(shù)下降。當前鐵礦石仍以跟隨鋼價波動為主，本周鋼價上行帶動鐵礦石價格上行。后續(xù)波動仍以跟隨聊城無縫管價格為主。

    4、黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤變化：聊城無縫管利潤上行，短流程表現(xiàn)亮眼。本周內(nèi)聊城無縫管價格整體上行，雖然原料端的漲價侵蝕了部分利潤，但采用當期成本和滯后成本計算的噸鋼毛利整體仍然呈上升趨勢。本周內(nèi)廢鋼價格下降明顯，電爐的毛利大幅上升，表現(xiàn)亮眼。

    5、聊城無縫管市場高頻數(shù)據(jù)正在反應什么樣的邏輯。本周期現(xiàn)同漲，基差擴大；南北價格同漲，價差拉大。長短流程的供給都略有回落，環(huán)保檢查和清除地條鋼行動的影響初現(xiàn)，以上兩個行動的影響預計仍會持續(xù)，后期供給難有增量。本周社會庫存去化遠快于歷史同期，聊城無縫管需求淡季不淡的特征明顯，同時本周內(nèi)的鋼廠庫存由升轉(zhuǎn)降，反應了市場拿貨情緒有所提升。后期雖然華南和華東的雨季即將開始，但是雨季前期的階段性降雨對聊城無縫管需求的影響有限，預測到端午節(jié)前，需求都不會受到較大的影響。本周的需求和去庫初步證明了我們前期一直強調(diào)的需求季節(jié)性特征逐步弱化，全年需求向非供暖季集中的觀點，需求的可持續(xù)性為聊城無縫管價格和鋼企的盈利提供了支撐。