全球政治經濟局勢再起漣漪，中美貿易談判“禮尚往來”，美國退出伊朗核協議甚囂塵上，本周四英國央行及新西蘭聯儲出爐最新議息結果，預期加息或流產，仲夏之際國際市場注定不平凡。近期國內國務院多次會議召開，行業政策文件密集發布，月初國家給予鋼鐵和煤炭去產能取得重大成效的地方階梯級補貼。終端行業方面，也是針對PPP項目連續出臺文件，3月底PPP項目審核完畢，4月底公布調出示范并整改退庫項目清單，5月初財政部發文件要求PPP項目財政支出超過10%限額的地區暫停新項目入庫。本周聚焦宏觀數據出爐，進出口表現平平，市場預期新增貸款和M2供應增速反彈，擴大內需對沖貿易摩擦能否立竿見影？

　　45#無縫管經過一個多月的伶俐上行，微觀面發生微妙變化，“政策限產疊加”抗衡“高利復產預期”，“需求滯后釋放”交錯“雨季需求受制”，45#無縫管價格能否獨依瓊樓玉宇？

　　全國性大氣污染治理啟動最新文件出爐或暗示環保限產仍在路上。鋼鐵重鎮周期性限產，會議要求階段性限產，依托天氣而定的臨時限產等，3月末以來環保限產疊加升級是支撐本輪45#無縫管價格強勢的重要原因。高利誘使鋼廠復產跡象顯現，前期炒作火熱的新疆5月中下旬將全面復產，復產高懸鋼價頭頂。

　　此外，45#無縫管需求端是四月滯后釋放啟動了一輪借助于低位買盤動能較足，五月份雨季來臨趕工疊加滯后需求余音繞梁促使45#無縫管價格突破前高，當前市場焦點在六月雨季需求擔憂以及青島峰會召開停工預期等。當前全國45#無縫管現貨市場成交地區差異化大，諸如華東地區加速趕工鋼廠出貨不錯而降庫較好。遠月貼水結構包含了復產供給增量預期，當前是環保政策限制千元利潤轉為產量落地的速度，時間延后不利遠月，45#無縫管現貨月主要是環保限產還在，需求滯后釋放還有動力，加上雨季需求前移，45#無縫管價格新高有阻力回調存支撐，近期重點關注高價終端接貨意愿度。

　　節日因素退卻后，總庫存、社庫、廠庫降幅差異化，本周主要是整個庫存環節上游進出口端打平，45#無縫管社會庫存在終端接貨下依然保持較好的降庫速度?！吧鐜?廠庫”依然處于去庫下降通道中，但漸進降庫后半程，換言之，5月至6月份降庫的過渡階段尤為重要，密切關注下期庫存盤點。