空頭邏輯逐漸走向盡頭

　　隨著上周的反彈，20#無縫管市場需求放量，從近期成交及降庫存的幅度來看，由于被抑制的需求開始啟動，4月20#無縫管供需面大概率好于3月，庫存去化速度有望繼續(xù)保持。

　　20#無縫管市場前期悲觀的核心原因在于庫存處于歷史高點需求難以為繼，而庫存的快速下降也意味著需求開始恢復正常，同時非采暖季的限產(chǎn)也抑制的超額供應，供應增加低于預期，4月份20#無縫管價格有望達到年內(nèi)高點。

　　庫存持續(xù)加速回落

　　被抑制的需求啟動使得庫存連續(xù)三周加速下降，前期20#無縫管市場看空的主導邏輯需求不及預期開始走向證偽，而供給端盡管高爐開始逐步復產(chǎn)，但并未看到鐵水產(chǎn)量的明顯增加，隨著利空因素的集中釋放，加之基本面開始轉(zhuǎn)向多頭，20#無縫管價格有望維系反彈。

　　高爐復產(chǎn)緩慢，原料需求有限

　　本周鐵礦現(xiàn)貨市場價格呈小幅下跌趨勢，盡管終端20#無縫管市場成交放量，鋼廠成材庫存與社會庫存雙降但鋼廠對于原料補庫仍持觀望狀態(tài)，加上部分地區(qū)高爐復產(chǎn)延期，港口成交整體維持低位。

　　鐵礦石難以走出獨立的行情，去年四季度以來鋼廠的低庫存策略持續(xù)至今，也是由于礦的增產(chǎn)周期尚未結(jié)束導致供應處于持續(xù)過剩的階段，加上今年鋼廠利潤隨著20#無縫管價格的一輪大幅下跌脫離了以往的暴利狀態(tài)，對高品礦的需求不再那么強盛，反倒在中低利潤的狀態(tài)下愿意加大中低品礦的用量。