回首2017，20#無縫管價格在一片看空聲中，曲折前行。現貨端錯配情況初現，缺規格潮蔓延。在市場的散戶、資金永遠盯著20#無縫管這個品種，但不知道的是，2018年最大漲幅卻是焦炭。20#無縫管產業鏈2017年波瀾壯闊的價格波動，究竟是市場化出清，還是供給側改革出清，還是劣幣出清帶來的結果，還是人心的波動帶來的結果。筆者更認同的是人心，人們的預期從地下到天上帶來的結果。簡稱天壤之別。

　　20#無縫管市場為變為永恒的主題，變的是人心，波動的是價格。2017年先后兩次大范圍的全國調研，幾乎行遍全國，對于微觀的供需關系有了更深刻的了解。2018年20#無縫管產業鏈到底宏觀與產業的博弈，還是資金與政策的博弈呢？

　　蟄伏期間筆者多次私下與友人們交流反復強調的一個主題是，2018年20#無縫管交易的主要邏輯是環保，環保端的影響更多是對資源類產品帶來的影響。誠然金融去杠桿些許利空市場，但筆者認為更多的是股市或者是債市，當然也對地方政府融資、舉債帶來一定影響。但在一輪又一輪的環保督查中，從中央經濟工作會議中，大家難道沒有嗅出環保已經上升為政治掛帥，講政治大局的高度？環保已經成為國策？

　　商品的生產、金屬材料的冶煉都或多或少的涉及到污染，這污染中有水污染、重金屬污染、土壤污染、大氣污染。而在霧霾肆虐的北方，大氣污染已經成為全民高度矚目的大事，焦化行業必將在這一輪環保整頓中迎來徹底的優勝劣勢，實現環保政策的供給側產能出清。淘汰中小焦化廠，關閉落后工藝、脫硫脫硝等設施不達標企業在未來的環保督查中不可避免。

　　2018年大宗商品交易的邏輯主線必定將是環保，圍繞環保帶來的，成本提高、階段性錯配，工地停工帶來的20#無縫管需求減弱等諸多問題。現階段都認為是下游需求不行導致庫存積累，其實在筆者看來，進入此時此刻，20#無縫管庫存累積是必然出現的，因為冬季本就是需求的相對性淡季。但大家忽略了另一個重點則是水泥生產的停窯限產對于下游需求端的壓制。最近廣東地區水泥繼續提漲價格則說明了一個問題，此外筆者與一些混凝土攪拌企業溝通下來，水泥和砂石階段性的供應緊張導致商混無法正常生產。20#無縫管下游需求好不好，很多拿房地產銷售數據來說事，但是忽略了的一個核心基數。很多人只看到同比，環比。從這些數據變化中預言漲跌。數據是不構成任何交易價值的，關鍵是數據背后的邏輯。數據的邏輯能夠清楚反應這一事物的演變過程和所處階段。數據基數不光要看現在還要看歷史，要拉長周期。

　　前面講過環保構成2018年20#無縫管市場交易的主要邏輯主線，所以20#無縫管現階段的壘庫是一個合理的正常現象。對照此數據看看，增加350萬噸的庫存，總共才有多少社會庫存，和2017年春節后比當時的社會庫存再看看。如果分流一部分去到熱卷上，又能增加多少20#無縫管社會庫存。

　　環保限產大家都認為是利空鐵礦，但為什么最近表現最為搶眼，私下里筆者也跟很多行業內朋友交流過。核心還是環保，因為環保對內礦的開采造成了一定的限制。鐵礦的環保主要體現在青山綠水，水土流失，自然資源的濫采濫挖上。核算供需平衡我們要考慮國內精粉的供給情況。考慮鐵精粉減少量未來的評估數，得到明年鐵礦石外礦需增長部分(注意數據只是演變推理邏輯并不準確，要得到準確的數據則需調閱相關咨詢機構的統計數據或者國際統計局的數據)。

　　至于20#無縫管需求，雄安新區已經啟動建設，2018年的需求多差，筆者倒不覺得，因為聊城鋼管現貨網走訪了那么地方，看了那么多工地。而工程機械銷售中無論是挖掘機還是裝載機、泵車、混凝土攪拌車等設備都取得歷史同期最好數據。而卡車的銷售可以用瘋狂來形容。階段性的回落是正常的。雖說2018年鐵總下調了投資總額，但是大家要去看看2018年計劃開工項目的總里程、項目位于何地。看到2017年土地成交那么多，我也很好奇，房地產企業囤這么地，打算爛在手里嗎？不去開發嗎？

　　原料端價格的上漲推動20#無縫管成本上升，驅動20#無縫管價格上漲也未嘗不知。我們拭目以待，20#無縫管企業沒有合理的利潤，怎么去杠桿呢？2018年20#無縫管價格大概率會圍繞某個價格位置波動，可怕的是在波動中我們迷失了方向。特別是波動向上的空間多大，和向下的空間多大，到底是在價格位置往下做多的收益大，還是在此位置往下做空的收益大。三個月或者半年之后就會分曉了。

　　2018年的交易邏輯主線是環保，并不是反對環保，而是非常的擁護和支持環保工作。亦希望廣大讀者朋友積極舉報身邊的環境保護違法違規行為和線索、現象。