12月45#無縫管走出沖高回落的態(tài)勢。展望1月45#無縫管市場，價格雖有繼續(xù)回調空間，但有望企穩(wěn)并開啟新的震蕩上行行情。

　　回顧2017年45#無縫管市場，在預期與現(xiàn)實的反復博弈中，歲末與年初的鋼材綜合價格指數(shù)上漲，不但令看空者大跌眼鏡，也令我們這些去年底看多今年的觀點的不及預期。鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的不同商品也表現(xiàn)出了分化，煤、焦均漲幅超過60%。45#無縫管行業(yè)迎來了久違的價值回歸，行業(yè)的并購也拉開了大幕。企業(yè)的盈利雖然取得明顯的好轉，但整個行業(yè)的負債率仍然高達68%左右，隨著我國要大力發(fā)展先進制造業(yè)，45#無縫管行業(yè)的發(fā)展仍將任重道遠。

　　展望2018年45#無縫管市場，或許將迎來峰回路轉。2018年是45#無縫管行業(yè)供給側結構性改革持續(xù)發(fā)力的第3年，未來改革力度勢必減小，因此45#無縫管價格很有可能出現(xiàn)近幾年來的高點，也可能是未來若干年的高點，不排除未來一段時間價格的重心有所回落。從2018年的全年來看，這個峰值很有可能在春夏之交的3月，因為2018年3月是45#無縫管供需，尤其是建筑材供需矛盾最突出的月份。隨后45#無縫管價格理論上有個會有個深幅調整，倒逼供需回到合理均衡的水平。

　　2018年下半年，45#無縫管價格仍有不錯的反彈表現(xiàn)。原燃料方面，鐵礦石價格或許會出現(xiàn)三低：高點降低、均價降低、低點降低。煤焦的價格表現(xiàn)仍將強于鐵礦石，廢鋼價格應該是相對最強的。整個45#無縫管行業(yè)的盈利仍將有不俗的表現(xiàn)。只是驅動45#無縫管行業(yè)發(fā)展的道路將發(fā)生變化，未來可能更依賴于建立在大數(shù)據(jù)營銷基礎上的提速增效、提質增效以及降本增效。

　　2018年1月45#無縫管價格仍有慣性下跌的動能，主要是來自于以下幾個方面：

　　最大的壓力來自于部分鋼廠出廠價格與45#無縫管現(xiàn)貨市場價格的嚴重倒掛。元旦過后的鋼廠出廠價格必然要大幅下調，而一旦鋼廠價格大幅下調，勢必帶動45#無縫管現(xiàn)貨市場以及期貨市場的進一步調整，反過來還會影響1月11日鋼廠的出廠價格政策，因此，預計1月45#無縫管價格仍有持續(xù)下跌的空間，不同區(qū)域跌幅有多有少。

　　其次的壓力來自于需求的回落相對于供給回落更快。1月供給回落的空間有限，而45#無縫管需求隨氣溫的進一步下降而越發(fā)顯著的回落。12月最后3周社會庫存和鋼廠庫存增加，而且鋼廠庫存增加的速度明顯快于45#無縫管社會庫存，且1月鋼廠庫存增加的壓力大于貿(mào)易商庫存增加的壓力的概率很高，也因此，鋼廠1月上調45#無縫管價格的概率不高，而對貿(mào)易商而言，在需求減弱的背景下，主動提價的信心受限。

　　后續(xù)支撐45#無縫管價格企穩(wěn)甚至反彈的主要原因主要有：

　　一是期貨價格有望率先止跌反彈，進一步增強45#無縫管現(xiàn)貨筑底的信心并進而引領現(xiàn)貨的反彈。期貨將在1月初的兩周里走出期現(xiàn)回歸的強勢震蕩行情，雖然上漲空間有限，但也難以下跌。而期貨受未來上漲預期的影響，也必將進入建倉做多布局的時間窗口，不排除隨鋼廠調價政策影響打出一個低點后有望走出震蕩上行的態(tài)勢，進而引發(fā)45#無縫管現(xiàn)貨的企穩(wěn)甚至反彈。

　　二是45#無縫管現(xiàn)貨價格的適度調整有利于增強市場的信心。此輪45#無縫管價格調整幅度接近10%，很好地釋放了風險，增強了市場的信心，在春季反彈行情的預期之下，市場做多的情緒將會抑制下跌空間。

　　總之，1月45#無縫管市場，雖有慣性下跌的空間，但隨著利空釋放完畢，市場信心的增強，后期有望迎來企穩(wěn)甚至反彈，建議積極逢低布局做多。