供給端改善邊際效用正在遞減 20#無縫管業績增速已然受到限制
當前市場雖然進入了周期性的需求下降階段,但鋼企因環保限產而被動壓縮了供給,而部分停工地區卻沒有嚴格執行,導致20#無縫管現貨市場上出現各種缺缺缺(要真大跌,市場上就不會這么缺缺缺了,從而表象上使得近期維持主要產品價格的供求關系出現了“扭曲”。
一寸鋼材一寸金,寸金難買寸鋼材。筆者曾是堅定的多軍,但涉身當下,也感覺不安,或許風暴就要到來,但這絕對不是拐點。
強者真恒強?竟靠天吃飯?受惠于供給側改革的企業真的變了?我們可以從另外的角度去發掘。據A股上市公司三季報的數據,鋼鐵、煤炭、有色行業的上市公司繼續保持業績改善的狀態。
而出現上述這種業績改善的直接原因就是三個行業的產品漲價。而導致20#無縫管漲價的一個主要原因,就是去產能。另外“環保”也對三大行業的價格走勢產生著“扭曲”影響。
向更長遠的方向展望,環保成本的提高(比去年提高了30%),客觀上對“落后產能”形成了“去產能”壓力,從而使三大行業出現集中度提升,這也對20#無縫管價格保持在高位產生正面影響。
實際,三大行業企業的業績改善,主要受益與外部因素帶來的商品漲價,而非20#無縫管企業自身效率提升所致。業績的好壞與商品價格的漲跌有極強的同步性。
這意味著,周期行業企業實際上依然“靠天吃飯”。目前也處于“瓶頸”狀態,即業績增速已然受到限制。而著眼未來,其供給端改善的邊際效用正在遞減,而20#無縫管需求端難有增長。“效率改善”并末成為促成業績改善的主要因素,這恰恰掣肘了上漲的空間。
內外20#無縫管市場的利率在提升,這意味著資金使用成本進一步提成升。尤其臨近年末,大量基金及20#無縫管企業需要兌現利潤,該還債的還債,該分紅的分紅,資金在金融市場隨時被抽離兌現的可能非常大,而一旦出現集中抽離,短期難免造成踩踏。
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