本周國(guó)內(nèi)45#無(wú)縫鋼管開(kāi)啟一波上漲行情，隨著期貨市場(chǎng)的大幅反彈，鋼坯價(jià)格重回年內(nèi)次高點(diǎn)。成品材價(jià)格也于周初開(kāi)始止跌企穩(wěn)，隨即接連反彈，低位成交相對(duì)較好。

　　下周是11月份的尾巴，這個(gè)月最后一個(gè)交易周。同時(shí)也即將進(jìn)入一年當(dāng)中最寒冷的12月份。影響45#無(wú)縫鋼管市場(chǎng)走向的因素有哪些變化？在限產(chǎn)全面實(shí)施的大背景下，45#無(wú)縫鋼管市場(chǎng)會(huì)不會(huì)繼續(xù)走出一波政策性行情？總體來(lái)看，影響市場(chǎng)的主要邏輯暫未發(fā)生明顯的改變，環(huán)保限產(chǎn)將貫徹年尾始終，但有一些細(xì)微的變化也要重點(diǎn)關(guān)注。

　　從供給端來(lái)看，隨著“2+26”城市45#無(wú)縫鋼管行業(yè)2017-2018年秋冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)、限產(chǎn)全面鋪開(kāi)，市場(chǎng)做多情緒再度升溫，尤其在限產(chǎn)政策實(shí)施基本符合預(yù)期，之前的觀望甚至擔(dān)憂情緒得到釋放，期現(xiàn)貨價(jià)格迎來(lái)一波上漲行情。且隨著冬季霧霾天氣的增多，后期供應(yīng)收縮預(yù)期仍然存在。據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)45#無(wú)縫鋼管庫(kù)存處于歷史低位，北京地區(qū)甚至低于2008年奧運(yùn)會(huì)以來(lái)最低水平，這是較為罕見(jiàn)的。也從側(cè)面印證了限產(chǎn)的效果。目前庫(kù)存仍處于下降趨勢(shì)，這對(duì)于45#無(wú)縫鋼管價(jià)格支撐作用將起到較為明顯的支撐。

　　隨著11月15日供暖季2+26城市限產(chǎn)方案的逐步落實(shí)，按原計(jì)劃限產(chǎn)的高爐企業(yè)，多認(rèn)真執(zhí)行限產(chǎn)計(jì)劃，故整體變化不大。但部分地區(qū)因?yàn)橛袖撈筘?fù)擔(dān)當(dāng)?shù)毓┡蝿?wù)，故高爐有一定幅度的調(diào)整。從高爐的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，總體產(chǎn)能已經(jīng)明顯被壓制。

　　聊城鋼管現(xiàn)貨網(wǎng)分析師提醒，要注意下游需求方面的變化，隨著限產(chǎn)的正式實(shí)施，供需雙殺的特性將顯現(xiàn)出來(lái)，被稱為史上最嚴(yán)的限產(chǎn)停工令在45#無(wú)縫鋼管市場(chǎng)江湖中風(fēng)云再起，若真正落實(shí)，下游采購(gòu)需求將相應(yīng)受到抑制。而從上周起急于在限產(chǎn)前趕工采購(gòu)的那部分需求也已經(jīng)基本釋放完畢(這點(diǎn)從最近兩周市場(chǎng)成交相對(duì)較好可以得到印證)，只剩下一些國(guó)家重點(diǎn)的民生工程還在繼續(xù)。隨著北方冬季逐步轉(zhuǎn)冷，工地施工將被動(dòng)進(jìn)入一年當(dāng)中的冰點(diǎn)，這部分需求也會(huì)受到影響。

　　另外，從高爐限產(chǎn)的情況來(lái)看已基本接近政策要求，再度大幅減產(chǎn)的空間相對(duì)有限。因此，要看供需雙方博弈的情況，看限產(chǎn)與需求哪方的力量更加強(qiáng)大。若限產(chǎn)帶來(lái)的供給大于需求，45#無(wú)縫鋼管價(jià)格上行會(huì)有所放緩，甚至?xí)》芈洌粝喾矗瑑r(jià)格仍會(huì)保持堅(jiān)挺。也要看后期政策落實(shí)情況能否保持，看國(guó)家相關(guān)部門監(jiān)管力度的大小。

　　從期貨角度來(lái)看，目前期現(xiàn)貨仍然存在明顯的貼水，這個(gè)是不合理的。按照常規(guī)來(lái)看，現(xiàn)貨價(jià)格減去大致100-200元是盤面交割價(jià)格是正常的。因此從這方面來(lái)看，市場(chǎng)仍有一個(gè)修復(fù)的訴求，加之供應(yīng)收縮預(yù)期始終存在，黑色系震蕩上行仍將是大概率。但經(jīng)過(guò)近一周的大幅上行，短期修復(fù)的力度已然較大。周末成材收跌，或?qū)?5#無(wú)縫鋼管現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生傳導(dǎo)，但若不出現(xiàn)大幅回抽，對(duì)現(xiàn)貨的影響有限。以上是來(lái)自在國(guó)內(nèi)大宗市場(chǎng)以及45#無(wú)縫鋼管市場(chǎng)供需基本面的分析。

　　另外，一個(gè)外部的因素不能忽視，那就是美聯(lián)儲(chǔ)加息。雖然表示還要看經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，看通脹、看就業(yè)，但若真的實(shí)施對(duì)45#無(wú)縫鋼管市場(chǎng)的影響還是很大的。按常規(guī)來(lái)看，美元與大宗商品之間是負(fù)相關(guān)的關(guān)系，加息整體利空大宗，因次要關(guān)注市場(chǎng)資金面以及市場(chǎng)情緒面的變化，謹(jǐn)防大宗商品價(jià)格驟然逆轉(zhuǎn)帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及市場(chǎng)心態(tài)的急轉(zhuǎn)直下對(duì)期現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

　　短期來(lái)看，45#無(wú)縫鋼管市場(chǎng)期現(xiàn)貨仍將保持高位震蕩。放眼12月份，在環(huán)保限產(chǎn)大背景下，45#無(wú)縫鋼管市場(chǎng)仍有上漲的機(jī)會(huì)，但由于供需雙殺以及年底資金回籠面臨壓力，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期等等，上漲空間將有限，不排除價(jià)格出現(xiàn)反復(fù)或階段性急跌。