近期無縫管價格波動主要原因仍是前期市場對市場需求大幅縮減的悲觀情緒導(dǎo)致，如今正式步入采暖季，各地已陸續(xù)執(zhí)行限產(chǎn)任務(wù)，供給面臨收縮，未來無縫管價格或有反彈機(jī)會。

　　供需表現(xiàn)：9月固投數(shù)據(jù)顯示，在如今采暖季下發(fā)“停工令”及地產(chǎn)政策的前提下，9月固投數(shù)據(jù)回落，都在預(yù)期之內(nèi)。但值得注意的是，房地產(chǎn)投資增速小幅回升，為需求不振的無縫管市場注入了一針強(qiáng)心劑，未來需求或許不像預(yù)期那么悲觀；同時，土地購置面積增速再次沖高，已達(dá)近幾年高點(diǎn)，直接為明年春夏無縫管的需求提供了極好的支撐。

　　粗鋼產(chǎn)量大幅回落，開工率低位運(yùn)行。9月份全國粗鋼日均產(chǎn)量較8月份明顯回落。上周高爐開工率繼續(xù)維持在73.48%的低位運(yùn)行。采暖季限產(chǎn)前最后的高開工率生產(chǎn)已經(jīng)結(jié)束，“2+26”城市將面臨大幅減產(chǎn)，供給收縮已初現(xiàn)趨勢，未來供給仍有下行空間，將對20#無縫管價格形成較強(qiáng)支撐。

　　庫存表現(xiàn)：庫存大幅下降，打開下行通道，表明無縫管需求面仍存在一定支撐。同時，采暖季已經(jīng)到來，供給已出現(xiàn)下滑，在采暖季結(jié)束前供給已無回升機(jī)會，在需求穩(wěn)定的前提下，庫存已打開下行通道，將為未來無縫管價格提供較好支撐。

　　核心觀點(diǎn)：9月地產(chǎn)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，需求沒有預(yù)想的悲觀；粗鋼產(chǎn)量回落，采暖季限產(chǎn)已初現(xiàn)苗頭，庫存大幅下降，表明在采暖季初期的供需博弈中，供給已占有一定上風(fēng)，無縫管價格有望得到支撐。在原材料方面，礦、焦價格雙跌，再次打開無縫管毛利的上行空間，四季度鋼企仍有利可圖。

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