沉寂一段時間后，近期鋼鐵股表現搶眼，為同期市場中漲幅最高行業板塊。當前45#無縫管行業供需狀態良好，實際需求仍然旺盛，疊加大氣治理趨嚴、采暖季限產之前的可能備庫，目前45#無縫管企業的高利潤仍可維持。45#無縫管行業“金九月”值得期待。

　　從鋼鐵行業PMI指數來看，8月為57.2%，較上月回升，連續四個月處在50%以上擴張區間，并在7月基礎上再創新高，表明45#無縫管行業繼續擴張，景氣狀況進一步提升。

　　原材料方面，近期鐵礦石價格小幅下降，同時港口庫存連續六周下降，但仍處于相對高位。煤焦價格則受環保影響保持強勢。45#無縫管企業整體成本短期易漲難跌。此外，期貨價格震蕩上漲，環保限產預期和政策因素加劇了黑色期貨價格的波動。總體看，國內45#無縫鋼管價格短期或將繼續維持高位震蕩走勢。

　　9月受環保高壓影響，45#無縫管供給收縮預期強烈。隨著傳統旺季到來，下游開工率逐步回升，45#無縫管終端需求將陸續釋放。預計9月國內45#無縫管市場供求呈現緊平衡狀態，鋼企庫存或穩中有降，庫存指數繼續位于收縮區間。此外，進入9月，環保持續高壓限制鋼廠產能釋放，唐山企煤改氣、邯鄲地區鋼廠限燒結，以及安委會9月將在全國31個省市開展安全生產大檢查綜合督查，45#無縫管市場供應收縮預期進一步強化。

　　盈利方面，鋼廠為降本增產普遍提高廢鋼入爐比例，礦價走低，45#無縫管盈利能力大幅提升。伴隨盈利累計，上市鋼企負債率也逐步下降，45#無縫管企業資本結構更趨合理。

　　預計45#無縫管行業“金九銀十”旺季即將來臨，45#無縫管需求將迎來季節性脈沖向上。在目前供給端已經打滿且可能被壓縮的背景下，需求的季節性上升給予45#無縫管價格更強力的支撐，或持續強勢。

　　投資策略上，建議關注具有成本優勢、成本管控能力較強以及業績彈性較大的鋼企。同時，繼續看好供給側結構性改革這條主線，尤其是重點關注國企改革龍頭以及混合所有制改革概念股。而隨著“2+26”大氣污染防治計劃各地具體方案陸續公布，45#無縫管行業限產50%執行在即，建議重點關注緊鄰河北省且主要銷售區域為河北的上市鋼企。

　　麥鋼網：http://www.ulzf.cn/