與年初一輪上漲主要源于盈利大幅改善不同，這輪20#無縫管行情的驅動力更多來自20#無縫管產品的持續漲價。在經歷數年行業寒冬之后，20#無縫管企業終于在2017年迎來久違的春天。

　　一方面，企業盈利能力大幅好轉，2016年年報顯示上市20#無縫管企業年度盈利創2011年以來最高。另一方面，強勢業績吸引資金不斷涌入，推動鋼鐵板塊市值不斷走高。

　　但是，20#無縫管的故事并非一帆風順，而是如過山車一般劇烈震蕩。其中，三段區間值得關注。1至2月份，出于20#無縫管基本面大幅好轉的預期，業績預增的20#無縫管企業股價受到資金追捧，帶動板塊估值走高。4月中旬至5月中旬，期貨價格大跌反映市場悲觀預期，無縫管企業股價應聲大跌。6月份后，中報業績出爐疊加20#無縫管價格繼續走高，鋼企股價開始又一輪猛烈上漲，并成為兩市領漲板塊。而正是這輪行情，推動上市鋼企總市值上漲。

　　與此同時，由于6月以來鋼鐵板塊漲幅較高，對于20#無縫管行情的后續走勢市場已經出現分歧。據了解，部分買方機構對20#無縫管企業持“短多長空”的觀點。此外，數據顯示，自6月份以來股價漲幅較高的20#無縫管，絕大部分已被機構大幅減倉。

　　年初是鋼鐵股盈利大幅好轉，疊加預期好轉，20#無縫管價格上漲等多重因素，導致板塊股價上漲。實際上，這輪20#無縫管企業股價上漲與其2016年業績相關性明顯。

　　報告期內，受20#無縫管行業去產能政策等影響，20#無縫管價格明顯回升，企業經營狀況普遍好轉。但這輪20#無縫管行情卻并未持續多久。4月中旬至5月中旬，在基本面無較大變化的情況下，鋼鐵股卻全線下跌，板塊劇烈調整。

　　事實上，這輪下跌，幾乎跌去了20#無縫管企業年初的一輪漲幅。誘發股價大跌的導火索是期貨價格的大幅調整。自3月份開始，主力合約收盤價格開始大幅貼水，與此同時，20#無縫管現貨價格仍一路走高。

　　3月份以來期貨加速貼水，反映出地產限購與貨幣寬松周期結束放大期現矛盾，20#無縫管價格下調出廠價顯示市場對后市依舊悲觀。

　　4、5月份的時候期貨價格在跌，由于宏觀調控加上流動性收緊，預期很差，所以導致鋼鐵股在盈利基本面仍較好的情況下股價大跌。

　　分析人士認為，對鋼鐵股而言，經過年初一輪上漲，股價已經相對反映當前盈利能力，因此盈利的可持續性會被賦予更大權重。事實上，隨著期貨價格自6月份以后再度強勢上漲，20#無縫管企業也開啟了今年最強的一輪行情。

　　與年初一輪上漲主要源于盈利大幅改善不同，這輪20#無縫管行情的驅動力更多來自產品的持續漲價。20#無縫管行情主要在于炒價格上漲，另外行業基本面好轉。供給側改革對20#無縫管行業進行去產能，關掉大量小鋼廠，寶武合并進一步提高了龍頭市場占有率。而從需求端來看，一帶一路、PPP等項目拉動了需求。

　　不論是有色還是鋼鐵，近期行情均來源于產品價格上漲。但其認為，近期產品漲價主要源于去產能所帶來的供給收縮，而決定20#無縫管行業長期景氣度的需求可持續性還需驗證。

　　目前對鋼鐵股操作策略為短多長空。近期20#無縫管價格上漲更多源于供給原因，但是否能維持仍要看需求，當前對需求仍在謹慎觀望，尤其期貨價格仍處于貼水狀態。而值得注意的是，自6月份以來，絕大多數漲幅較高的鋼鐵股已經在二季度被機構大幅減倉。

　　麥鋼網：http://www.ulzf.cn/