目前20#無縫管處于消費淡季，全國高溫天氣導致下游施工放緩，短期20#無縫管社會庫存上升屬于正?，F象，并且，20#無縫管供應偏緊的格局仍然沒有改變，鋼廠庫存繼續維持低位，貿易商庫存僅出現小幅增加，現貨市場挺價意愿仍較為強烈。在供應缺口未被證偽的情況下，20#無縫管在短暫調整后或重回強勢。

　　20#無縫管社會庫存環比上升引發市場擔憂

　　上周，20#無縫管社會庫存出現環比上升，并且是自今年2月末以來首次出現環比回升。其中增長明顯的是20#無縫管庫存，我們發現，20#無縫管社會庫存增加主要與高溫因素導致工地暫時停工有很大關系。

　　在淡季背景下，無縫管社會庫存出現短期回升屬于較為正常的現象，尤其是在今年全國普遍高溫的情況下，一周20#無縫管庫存增加不足以說明供需情況的扭轉，需要觀察其持續性。雖然工地在高溫情況下暫時停工，但是其需求只是延后釋放，而不會消失。

　　淡季鋼廠檢修增多

　　一般而言，7—8月屬于消費淡季，鋼廠例行檢修會增加。雖然目前鋼廠利潤仍處于高位，但今年20#無縫管利潤一直較好，部分鋼企設備長時間高負荷運轉，需要進行必要的檢修，以便更好地迎接“金九銀十”消費旺季。從近期供應的角度來看，20#無縫管產量從高位有所回落。

　　對于市場關心的電弧爐問題，從目前觀察到的情況來看，電弧爐投產速度仍不及預期。如果按照目前的進度推算，單純依賴電弧爐彌補中頻爐退出造成的供應缺口較為困難，何況今年仍有高爐去產能的任務沒有完成，因此20#無縫管供應端大概率還會維持偏緊格局。

　　期現貼水再度擴大

　　上周四，期貨盤面大跌，但聊城無縫管現貨跌幅并不明顯，無論是鋼廠還是貿易商挺價心態較為堅定。目前距離10月只有兩個月，400元/噸的貼水是較高的，如果20#無縫管現貨后面無法補跌，那么期貨或重新選擇向上修復貼水。

　　另外，主力合約持倉過大，多空均無明顯的移倉意愿，多空分歧依然較大。在目前如此高的持倉背景下，一旦出現移倉換月的大減倉行情，可能導致盤面出現巨大波動。

　　綜上，目前處于消費淡季，短期20#無縫管社會庫存上升屬于正常現象，并且目前20#無縫管供應偏緊的格局仍然沒有改變，鋼廠庫存維持低位，貿易商庫存僅小幅增加，在此背景下現貨市場挺價意愿仍較為強烈，20#無縫管在短暫調整后或重回強勢。

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