今年一季度無縫管利潤(rùn)超出預(yù)期，維持較高水平。分析師預(yù)計(jì)5月份無縫管價(jià)格、礦價(jià)震蕩運(yùn)行，振幅在3%以內(nèi)，行業(yè)盈利環(huán)比或穩(wěn)中改善。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)程或?qū)⒓铀俾涞兀^剩產(chǎn)能有望加速“出清”，鋼鐵板塊內(nèi)部機(jī)會(huì)依然豐富。

　　國(guó)內(nèi)大宗商品和基本金屬遭遇了“黑色星期四”，黑色系引領(lǐng)工業(yè)品集體出現(xiàn)重挫。周四黑色系多個(gè)品種跌停，主要觸發(fā)因素是政策面有關(guān)六部委聯(lián)合發(fā)文規(guī)范地方政府舉債融資問題，其次是盤面這波反彈也到了一定水平，繼續(xù)向上驅(qū)動(dòng)不足。從基本面來看，目前鐵礦石偏弱，容易成為空頭配置，無縫管自身矛盾并不大，但會(huì)受到成本拖累而下行，目前黑色期貨普遍貼水幅度偏大，盤面走勢(shì)還會(huì)有反復(fù)。

　　今年全年利潤(rùn)預(yù)期好于去年。從實(shí)際情況來看，鋼廠利潤(rùn)也一直處于較高水平，且隨著原料下行，也還不至于虧損。而高利潤(rùn)一方面是受益于供給側(cè)改革，一方面也是煤焦、鐵礦石等原料讓渡的空間。

　　20#無縫管產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)環(huán)比上升至2015年以來的最高點(diǎn)，無縫管原料庫(kù)存指數(shù)結(jié)束5個(gè)月的升勢(shì)回落至榮枯線下方。

　　后續(xù)無縫管價(jià)格仍值得期待，鋼鐵股亦不排除再次出現(xiàn)板塊性機(jī)會(huì)。過去兩個(gè)月無縫管價(jià)格下跌主要來自于庫(kù)存層面的擾動(dòng)，基本面供給、需求兩端并未發(fā)生大的變化。這與2016年4月份下跌存在相似之處，而短期內(nèi)跌幅快速擴(kuò)大，并不意味著趨勢(shì)終結(jié)。隨著無縫管庫(kù)存逐步消耗，下游轉(zhuǎn)向補(bǔ)庫(kù)存，有望再次推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲。

　　2017年“需求側(cè)托底穩(wěn)增長(zhǎng)、供給側(cè)深化結(jié)構(gòu)性改革”將進(jìn)一步深入推進(jìn)，無縫管行業(yè)去產(chǎn)能不僅態(tài)度更堅(jiān)決、規(guī)劃更具體，其懲罰力度更加嚴(yán)厲、措施具體，并對(duì)地方政府等相關(guān)機(jī)構(gòu)推行去產(chǎn)能和淘汰落后產(chǎn)能工作進(jìn)行強(qiáng)有力的追責(zé)。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)程或?qū)⒓铀俾涞兀^剩產(chǎn)能有望加速“出清”。

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