從基本面來看，無縫鋼管供給方面環保限產在持續推進。隨著短期產能利用率已至相對高位，預計近兩旬數據將出現一定下滑，后期邊際產量的改善將有助于基本面的改善。無縫鋼管需求方面，當前終端采購數據仍在相對高位，需求的實質性下滑或將出現在5月下旬的梅雨季后。綜合來看，無縫鋼管需求后期預期確實會發生下滑，但短期政策性干擾因素仍在，關注后期無縫鋼管產量收縮狀況。

　　政策層面利好尚未出盡隨著“一帶一路”國際合作高峰論壇逐步臨近，環保限產將進一步顯性化。為期20天的取締“地條鋼”專項督察活動也在同時推進，督察規定若發現違規或不合格的將會在全國范圍內進行通報批評，情節嚴重將上報國務院。短期來看，政策層面仍將對無縫鋼管價格形成支撐。

　　鋼廠減產行為決定后期供給變化成本利潤層面，目前部分無縫鋼管企業已經瀕臨盈虧邊緣，但45#無縫鋼管還保有較好的利潤。由于目前整體盈利尚可，鋼廠主動停產的意愿不強，供應壓力較大。但我們調研的情況來看，不少企業特別是45#無縫鋼管已經陸續在安排檢修停產活動，預計后期隨著價格的承壓還會增多。　

　　影響無縫鋼管產量釋放的因素還包括被動限產，即環保因素。從環保限產方面來看，未來兩周京津冀地區環保限產將對產量形成較大影響，鋼廠被動限產導致供給收縮的概率較大。由于前期高利潤導致的高爐增復產，粗鋼產量已維持在相對高位，后期供給邊際增量相對有限。

　　社會庫存壓力不大，關注需求回落3月中下旬后，利空因素釋放下，伴隨著無縫鋼管價格大幅下挫，貿易庫存也迅速下滑。由于下游終端需求本身并不差，低位成交良好，社會庫存持續加速回落，社會庫存壓力的釋放也促成了前期的八連陽，減緩了無縫鋼管價格的下跌幅度。

　　從終端需求來看，雖然3月中旬后房地產調控加強，但房地產系列數據對下游無縫鋼管需求的時滯效應仍在，3—4月終端采購數據依然表現良好，采購數據仍在季節性高點。預計短時需求或仍將延續到5月中上旬，需要進一步關注5月下旬后梅雨季節對無縫鋼管需求形成的實質利空影響。

　　綜合來看，時間點即將步入45#無縫鋼管需求淡季，但短期無縫鋼管受政策層面產生的不確定性仍較大。環保督察導致的產量減少預計會持續到5月中下旬。貿易庫存已至低位，無縫鋼管價格期現價差較大使得下跌空間也相對有限。從時間點上來看，5月下旬之前，無縫鋼管價格仍將受諸多因素的干擾，短期行情仍將出現反復。

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