無縫鋼管本輪下跌的主要誘因是供應增量明顯而需求或已見頂，供應增量從3月份粗鋼日產量創歷史新高及不停回升的高爐開工率都可以得到驗證，需求見頂的依據則是房地產銷售增速的下降和嚴厲的調控政策。

　　無縫鋼管的供應層面暗流涌動，粗鋼產量明顯增加的同時，凈出口量則有所減少。無縫鋼管產量增加、凈出口量減少使國內市場供需矛盾有所加劇。

　　焦炭方面，獨立焦企焦炭庫存維持歷史同比低位；環保限產限制開工率上行空間，整體供給壓力較小。鋼廠開工率仍較高，但隨著利潤下滑，補庫積極性下降。目前焦炭現貨仍相對堅挺，但無縫鋼管弱勢亦對其形成拖累。

　　鐵礦石供過于求明顯；無縫鋼管需求不及預期且即將步入淡季，供應壓力或將顯現；煤焦受環保限產因素影響，45#無縫鋼管庫存處于低位、供應壓力相對較小。大中型鋼廠平均庫存可用天數22天，鐵礦石庫存持續下滑，同比已處于歷史低位。

　　盡管近期黑色系跌幅明顯，但期貨相對現貨仍然處于貼水狀態。各品種走勢仍取決于供需面變化，操作上可考慮品種間的強弱對沖組合。無縫鋼管反彈的希望寄托在中頻爐清理政策推進引發的鋼廠減產；煤焦則以跟隨無縫鋼管價格走勢為主，但因供應壓力不大且貼水幅度最深，或表現相對偏強；鐵礦石下行壓力仍然較大。

　　當前原材料本身的供需矛盾都不突出，主要的市場矛盾都集中于無縫鋼管供需上。從高爐產能利用率數據來看，長流程無縫鋼管供應量已快見頂。終端需求短期繼續分化，建筑鋼材需求依然表現較好，無縫鋼管需求繼續低迷。不過，后期無縫鋼管需求季節性走弱，且市場對于今年無縫鋼管需求普遍持前高后低的預期，因此無縫鋼管價格恐難逃繼續震蕩下行的命運，可以逢高繼續持有空單。

　　原材料跟隨無縫鋼管價格走弱的態勢短期不會改變，但品種間表現會有所分化。其中，煤焦屬于劇烈的補跌行情，當前表現最為疲弱；而鐵礦石則已率先完成了與無縫鋼管價格的同步下跌，短期繼續下行的阻力會相對較大，建議對鐵礦石空單逐漸進行減持。

　　無縫鋼管價格近期大幅下跌，鋼廠盈利能力轉弱，鋼廠利潤向煤焦行業傳導的空間受限，煤焦市場信心難免受到拖累，預計煤焦價格偏弱震蕩。

　　麥鋼網：http://www.ulzf.cn/