國企營收和利潤企穩回升，一是受經濟基本面向好的推動，工業產品的供求關系出現了積極變化；二是鋼鐵煤炭行業在去產能的帶動下實現價格的恢復式上漲，無縫鋼管企業實現扭虧為盈；三是國企進行“瘦身健體”，運營成本有所下降；四是新動能的形成。

　　從目前的基礎設施投資及房地產投資走勢看，中國增速換擋的一些周期性因素，比如城鎮化、房地產的長周期調整正從谷底走出來。在此基礎上，中國經濟整體處于企穩回升的階段。未來，隨著宏觀調控政策效果的進一步顯現，包括無縫鋼管市場供求關系的改變，以及供給側結構性改革的進一步推進，中國經濟穩中向好的態勢會進一步加強。

　　然而，無縫鋼管企業利潤大幅增長似乎與實體經濟復蘇關系不大，PPI（工業生產者出廠價格指數）從去年年初開始觸底反彈一路上行，并帶動工業企業盈利出現改善，但工業增加值同比增速似乎依然不溫不火。具體來看，鋼鐵價格指數從去年初觸底反彈后幾乎翻了一倍，同期粗鋼日均產量并沒發生明顯變化，特別是作為去產能重點的非重點鋼企表現得尤為明顯。

　　利潤回升主要集中在上游行業，中下游行業的利潤回升并不明顯，不少還出現下降。需要警惕的是，在貨幣環境收緊的預期下，下游需求持續疲弱的影響，45#無縫鋼管補庫存可能會在年中見頂，而下游需求不足疊加庫存周期見頂回落，那時工業企業盈利能力將要承受更大考驗。

　　當然，總體來看，企業利潤及其他各類指標的逐步改善都表明，中國經濟正走在復蘇之路上。我們可能已經告別了過去長達6年的無縫鋼管去產能、通縮和資產負債表調整，正站在新周期的起點上。從中長期角度看，中國正處于增速換擋“經濟L型”的下半程。

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