展望2017年，整體商品依然處于低庫(kù)存周期，庫(kù)存溫和回升；全球通脹回升有利商品價(jià)格，能源和原料價(jià)格上漲提升商品生產(chǎn)成本；地產(chǎn)、汽車(chē)和家電等行業(yè)的周期回落將拖累商品需求且下半年體現(xiàn)更加明顯。

　　基于庫(kù)存是衡量商品所處周期的重要指標(biāo)，我們將無(wú)縫鋼管分成兩個(gè)大周期：供大于求對(duì)應(yīng)庫(kù)存積累；供小于求對(duì)應(yīng)庫(kù)存下降，同時(shí)在兩個(gè)大周期之下，我們根據(jù)無(wú)縫鋼管庫(kù)存變化的速度分成六個(gè)階段，即過(guò)剩加劇，庫(kù)存加速積累；過(guò)剩緩解，庫(kù)存積累緩和；供求平衡，無(wú)縫鋼管庫(kù)存見(jiàn)頂回落；短缺擴(kuò)大，庫(kù)存加速下降；短缺緩和，庫(kù)存下降放緩；供求平衡；無(wú)縫鋼管庫(kù)存見(jiàn)底回升。

　　2015到2016年，隨著市場(chǎng)自發(fā)的供給出清以及國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革的強(qiáng)力推進(jìn)，供給收縮需求企穩(wěn)下，主要工業(yè)品進(jìn)入了庫(kù)存快速下降的周期（第四階段），2016年三季度主要工業(yè)品庫(kù)存基本處于低位，疊加下游季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)，運(yùn)力緊張，以黑色板塊為主的商品價(jià)格出現(xiàn)猛烈上漲，而鐵礦石庫(kù)存雖然持續(xù)積累，但由于高品位礦結(jié)構(gòu)性短缺，價(jià)格也跟隨無(wú)縫鋼管上漲。而到了四季度，隨著季節(jié)性需求回落以及發(fā)改委放開(kāi)煤炭330工作日，我們看到部分工業(yè)品庫(kù)存已經(jīng)出現(xiàn)見(jiàn)底回升，如動(dòng)力煤、無(wú)縫鋼管等。展望2017年，我們認(rèn)為部分處于第五、第六階段的商品庫(kù)存可能出現(xiàn)積累，但考慮到供給側(cè)改革推進(jìn)、環(huán)保限產(chǎn)以及下游補(bǔ)庫(kù)等因素，無(wú)縫鋼管庫(kù)存回升的速度將較為溫和，預(yù)計(jì)價(jià)格重心將依然處于高位，同時(shí)處于第二、三階段的商品隨著平衡表的轉(zhuǎn)好大概率出現(xiàn)去庫(kù)存，無(wú)縫鋼管價(jià)格可能出現(xiàn)加速上漲。

　　整體商品依然處于低庫(kù)存周期，無(wú)縫鋼管庫(kù)存溫和回升；全球通脹回升有利商品價(jià)格，能源和原料價(jià)格上漲提升商品生產(chǎn)成本；地產(chǎn)、汽車(chē)和家電等行業(yè)的周期回落將拖累無(wú)縫鋼管需求且下半年體現(xiàn)更加明顯。

　　從無(wú)縫鋼管需求看，地產(chǎn)調(diào)控政策將導(dǎo)致房地產(chǎn)銷(xiāo)售、投資以及新開(kāi)工面積周期性回落；汽車(chē)購(gòu)置稅的上調(diào)導(dǎo)致汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比增速的回落；家電、裝修行業(yè)也將受到房地產(chǎn)行業(yè)的拖累。國(guó)內(nèi)絕大部分工業(yè)品需求將受到地產(chǎn)周期走弱的拖累，同比增速將有所回落甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　從供給看，商品價(jià)格的復(fù)蘇改善無(wú)縫鋼管生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)，使得企業(yè)有增產(chǎn)動(dòng)力，但根據(jù)我們對(duì)各個(gè)商品的判斷來(lái)看，受到多種因素影響，商品邊際供給的復(fù)產(chǎn)可能并不順暢。

　　總結(jié)來(lái)看，聊城鋼管現(xiàn)貨網(wǎng)預(yù)計(jì)有色金屬(除鋅外)受到上游礦的限制，供給瓶頸將較為突出；煤炭供給仍有限制但有所松動(dòng)，無(wú)縫鋼管去產(chǎn)能，供給限制將加劇；能化商品供給受限制少，相對(duì)寬松；極端天氣緩和，農(nóng)產(chǎn)品供給更多取決于自身周期。

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