國家統計局發布了一系列9月份宏觀經濟運行數據，大部分數據均好于預期，反映出9月份國內宏觀經濟整體穩中向好。并且其中部分數據與我們鋼鐵行業息息相關，包括鋼市供應端的粗鋼產量、鋼材產量以及需求端的房地產投資、汽車產銷量等等。

　　首先，從鋼市供應端的數據來看，公布的9月份粗鋼產量以及鋼材產量仍舊處于高位，鋼市供應壓力依然存在。雖然國家行政去產能仍在繼續，并且取得了一定的效果，例如截至9月底鋼鐵行業退出產能已完成全年目標任務量的80%以上，但是鋼鐵產能的退出并不代表鋼材產量的下降，反而是由于持續的行政去產能在一定程度上刺激了鋼價的大漲，從而使得鋼廠生產積極性明顯增加，造成了鋼鐵行業一邊去產能一邊粗鋼及無縫鋼管等鋼材產量持續攀升的怪象。

　　其次，從公布的鋼材市場下游房地產和汽車行業數據來看，房地產開發投資繼續回升，而汽車市場同樣保持產銷兩旺。

　　房地產方面，雖然9月份房地產市場投資繼續保持增長，但是經歷10月初的房地產調控后,將給一些城市樓市銷售帶來壓力。樓市的降溫短期主要在市場心態上造成了一定的利空，而中長期來看，此類政策勢必會使得房地產投資出現回落，從而導致用鋼需求量可能出現萎縮。另外汽車行業目前表現依然最為亮眼，目前來看，這種汽車市場產銷兩旺的情況依然有望持續，用鋼需求量可能繼續保持高位。

　　再次，從鋼鐵行業的原材料市場來看，由于今年煤礦去產能力度非常大，很多產能落后的小煤礦均被淘汰，導致煤炭供應明顯縮量，加之發電量持續增加、天氣轉寒北方即將供暖以及目前鋼廠開工率處于高位，對煤炭需求比較大，在供應萎縮而需求增加的情況下，煤炭供應缺口增大，造成了煤炭供不應求的緊張局面，從而持續推漲煤炭價格，導致鋼企生產成本大幅增加。短期來看煤炭供不應求的局面難以緩解，將繼續從成本面支撐鋼價。

　　最后，從資金面來看，新增信貸及社融增速均遠超市場預期。金融數據的繼續回升說明當前國家貨幣的量化寬松政策仍未改變，將繼續利好鋼價。但是隨著全國多數城市樓市政策的收緊，后期信貸和社融融資高位回落將是大概率事件。

　　綜合來看，9月份房地產開發投資回升、汽車市場保持產銷兩旺、資金面較為寬松等多數宏觀數據依然利好于鋼市。因此，短期來看國內鋼價或仍有繼續沖高的空間。但是同時我們也要看到粗鋼以及鋼材產量在持續攀升，鋼市供應壓力依然存在。另外考慮到樓市政策的收緊導致房地產市場進入下行通道，以及隨著冬季的到來用鋼需求面臨萎縮，后期鋼價下行壓力或將逐步增加。

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